永创智能(603901):2023Q2环比向好,重申重点推荐

公司动态公司近况我们于7月13日组织永创智能23H2的更新交流会议,更新公司近况如下:评论各项业务发展积极,23H2盈利能力有望提升。1)单机业务:根据公司业绩说明,2023Q2月度新签订单同比增速超过30％,好于2021年同期,固态小包装设备需求刚性。2)产线业务:除下游白酒行业招标后延,饮料、啤酒等进展顺利。3)包材业务:公司自产生产设备,我们预计年底产能扩充。综合来看,我们认为公司二季度经营状况优于市场预期,因饮料等高盈利线业务扩大,2023H2公司毛利率水平有望持续提升。

   饮料客户进展顺利,产品竞争力提升仍有空间。1)上半年公司饮料客户以中小企业和代工厂为主,客户试机进展良好。

   2)我们认为饮料行业包装设备处于国产替代初期阶段,灌装速度、无菌灌装结束等要求标准苛刻。公司目前把饮料定为中期规划的重要下游支撑之一,产品竞争力及品牌辐射力提升值得期待。

   下游细分业务增速稳定,逐步拓宽海外市场。1)啤酒业务:工业化啤酒增量增速保持稳定,多数啤酒类生产线以改造再加工为主。公司已开始使用自研设备为下游大型啤酒厂提供包装业务,相较外采设备,公司测算在成本端能够节省50％。2)多晶硅业务:公司目前主要以生产标准机为主,受市场需求放缓影响,根据公司业绩公告,23Q2海外销售额呈略微增长,公司未来会建设外销团队,逐步拓宽海外市场。3)奶类业务:低温奶中塑料杯装鲜奶市场公司竞争优势略高,已取得部分头部客户,公司预计将持续提升竞争力获得更多份额;塑料瓶装鲜奶目前的市场份额已远超其他竞争者。常温奶方面,公司设备正在陆续稳定发货,销量逐步提高。

   盈利预测与估值我们维持2023/2024年EPS预测0.73/0.86元不变,当前股价对应2023/2024年P/E分别20/17x。我们维持目标价18.29元不变,目标价对应2023/2024年P/E分别25/21x,涨幅空间25.3％,维持"跑赢行业"评级。

   风险下游白酒行业增速不及预期。