上海机电(600835):新梯加速智能化研发,服务转型初具成效-跟踪点评

风险因素:房地产销量下滑拖累电梯主业;原材料价格大幅.上涨;旧梯改造、

  老房加装电梯进度不及预期;公司下游客户经营风险带来大额信用减值的风险;

  公司新产品和研发项目进展不及预期。

   投资建议:国内电梯整机需求有望平稳增长,公司在用电梯保有量大,且维保.

  服务能力突出,"产品+服务"有望支撑公司长期发展。考虑到公司2022年经

  营受到疫情扰动较大影响,国内房地产下游仍处在转型期,对新梯销售景气或

  将造成一定压制,我们调整公司2023年、2024年业绩预测至12.3亿元、13.1

  亿元(原预测为14.0亿元、15.0亿元),新增2025年业绩预测14.0亿元。我

  们以同样从事电梯业务的康力电梯作为可比公司,康力电梯2023年Wind一致

  预期PE估值为20倍,公司后市场服务能力突出、服务收入占比高,商业模式

  稳健,我们给予公司2023年20倍PE估值,对应目标价为24元。我们看好公

  司长期发展前景,维持"买入"评级。