云南能投(002053):聚焦新能源主业,业绩成长可期-控股股东拟变更同业竞争承诺公告点评

维持"增持"评级:维持2023～2025年EPS0.54/0.99/1.12元,维持目标价16.52元,维持"增持"评级。

   事件:公司收到控股股东能投集团发来的《关于避免同业竞争的承诺函》,能投集团所从事的水力、火力、垃圾发电业务与上市公司新能源发电业务已不存在实质性竞争,原承诺中水力、火力、垃圾发电业务相关内容无需履行。

   控股股东承诺变更,上市公司聚焦新能源主业。我们认为:1)公司新能源发电业务与集团非新能源发电业务在电力销售、价格方面均已不存在实际竞争关系,预计本次集团承诺变更对上市公司新能源发电业务影响程度有限;2)新能源发电业务与水力、火力、垃圾发电等业务商业模式存在一定差异,我们认为本次集团承诺变更有助于上市公司聚焦新能源发电主业。此外,公司已与控股股东能投集团及其全资子公司绿能集团签署《代为培育框架协议》,我们认为代为培育方式在解决公司新能源业务同业竞争问题的同时,亦有望帮助能投集团内各主体相互协作,合力抢抓云南省新能源市场高速发展机遇。

   新能源装机逐步兑现,全年业绩加速成长。截至2023年6月公司投产风电装机70万千瓦,较2022年末+34.1％。公司提出2023年底力争新能源总装机突破200万千瓦,我们预计2H23公司新能源投产装机即将进入加速期,公司业绩亦有望随新能源项目投产加速增长。

   风险提示:电价低于预期,新能源装机低于预期等。