中国海诚(002116):2022年境外新签增264％,持续开拓新能源新材料等-2022年年报及2023年一季报点评

维持增持。2022年业绩符合预期,维持2023-24年EPS0.60/0.72元增25/20％,预测2025年EPS0.86元增18％。公司境外新签高速增长,持续开拓新能源新材料等,上调目标价至16.5元,对应2023年27.5倍PE。

   2022年净利增29％符合预期,2023Q1净利增32％。(1)2022年营收57.2亿增9％(单季度Q1-4同比18/3/24/-1％),归母净利2.07亿增29％(单季度Q1-4同比30/20/129/-29％)。(2)毛利率13.29％(+0.62pct),加权ROE13.15％(+2.07pct),计提减值1.04亿(+143％),经营净现金流9亿(+111％)。(4)2023Q1营收12.1亿增10％,归母净利0.52亿增32％。

   2022年新签增49％境外增264％,聚焦一带一路沿线项目。(1)2022年新签99亿增49％,其中境外18.7亿增264％,分业务看制浆造纸34.2亿增122％,食品发酵20.6亿增127％。(2)聚焦于"一带一路"沿线项目,重点布局成长性较好的国别市场。(3)持续开拓节能环保及新能源新材料行业,打造第二条发展曲线,节能环保新签13.7亿增18％(占14％),新能源及新材料6.7亿增27％(占7％)。(4)2023Q1新签22.4亿下降8％,其中新能源新材料1.47亿增69％;已签约未完工75亿,已中标未签约3.9亿。

   拟定增获深交所审核通过,股权激励考核ROE逐年提升。(1)拟定增不超过4.13亿,3.64亿用于数字化转型升级建设项目,0.49亿用于"双碳"科创中心项目,2023年4月6日获深交所审核通过。(2)2022年12月以5.26元/股授予股权激励考核2023-25年扣非ROE不低于10.65/11.09/11.62％。

   风险提示:宏观政策超预期紧缩,基建投资低于预期等。