淳中科技(603516):股权激励落地,业绩高增开启

维持目标价25.52元,维持"增持"评级。维持盈利预测,2023-2025年EPS分别为0.78、1.27、1.91元,维持目标价25.52元,维持"增持"评级。

   激励计划落地。公司发布2023年员工持股计划及期权激励计划草案,员工持股计划预计授予股份334.30万股,占总股本1.81％,股票来源为公司回购股份,回购价格为11.97元/股,分两期解锁。期权激励计划共计授予324.40万股,占总股本1.75％,分两期解锁。

   期权激励解锁价格接近市价,彰显信心。期权激励计划的行权价为18.03元,较收盘价仅折价10％。解锁条件以2022年为基数,2023年营收增速不低于50％,2024年营收增速不低于100％,2023年利润增速不低于150％,2024年利润增速不低于200％。高行权价将公司员工与股东的利益绑定一致,显示出公司对于未来发展的信心。

   计算机"信半军"2023高增启航。公司是计算机行业少有的兼具信创、半导体、军工概念的标的,具有极强的稀缺性。预计2023年来自于军队的订单将快速增长,叠加自研芯片的落地,有望持续提升公司在特殊行业显控市场的毛利率与市占率,业绩有望迎来大幅反转。

   风险提示:军工行业订单落地受阻、芯片流片失利、地缘政治风险。