可立克(002782):2023Q1收入高增长,利润低于预期-公司信息更新报告

业绩符合预期,维持"买入"评级公司发布2023年一季报,2023Q1实现收入10.74亿元,同比+131.1％,实现归母净利润2961万元,同比+44.1％,扣非净利润2649万元,同比+36.9％,收入符合预期,利润低于预期。我们维持之前的盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为4.19/6.10/8.72亿元,EPS为0.85/1.24/1.78元,当前股价对应PE为18.6/12.8/8.9倍,维持"买入"评级。

   需求旺盛带动磁性元件业务高增长2023Q1,公司同比增长131.1％,我们预计主要系:(1)下游汽车电子、光伏储能和充电桩需求旺盛;(2)公司在汽车电子、光伏储能国内市占率提升;(3)海光并表因素。单季度收入环比四季度-16.6％,主要受春节放假、需求季度性波动影响。一季度毛利率12.37％,同比2022Q1的15.81％下降3.44个百分点,环比2022Q4的16.59％下滑4.21pcts,我们预计主要系:(1)新产能如安徽广德投产,初期折旧摊销较多,一季度固定资产周转率为3.22次,环比四季度的4.24次明显下滑;(2)并表海光,因产品定位海光毛利率较低;(3)一季度光伏收入增长较快,光伏毛利率相对较低等。一季度存货7.83亿元,环比2022Q4的6.05亿元有所提升,2023Q1存货周转天数66.4天,同比2022年一季度的74.5天有所降低,环比2022Q4的60.57天略有上升。

   持续研发塑造产品竞争力,产能布局优化增强客户黏性公司持续投入研发,成果突出:(1)光储,成功研发新型的逆变电感,差模电感,成功实现了自动化生产;(2)充电桩,成功研发1MW超大功率的磁性元件产品,为下一代充电桩的发展做好了技术储备;(3)汽车电子,车载OBC模块用磁性元件全面完成了水冷化的设计,降低了温升,缩小了体积,提升了产品的效率等。产能方面,安徽可立克科技有限公司投产爬坡顺利,提高产品供应效率和服务效率,实现产能布局优化,增强了客户黏性。

   风险提示:下游需求不及预期;原材料涨价;新客户导入缓慢等风险。