宝通科技(300031):23Q1业绩回暖增长,加快AI布局赋能业务发展-2022年报＆2023年一季报点评

事件:公司发布2022年报和2023年一季报。

   点评:22年业绩主要受易幻减值影响,23Q1回暖增长2022年,公司实现营业收入32.59亿元,同比增长18.10％。其中,工业互联网收入16.36亿元,同比增长32.77％。移动互联网收入16.24亿元,同比增长6.27％。归母净利润-3.96亿元,扣非归母净利润-4.20亿元。主要为公司优化产品结构、加大国内外推广投放和自研产品投入影响,易幻经营出现亏损,公司计提商誉减值4.86亿元。同时公司上线了29款新品,主动下架和关停了27款表现不达预期的海外及自研游戏项目。2023年一季度,公司实现营收7.55亿元,同比增长14.05％;归母净利润0.83亿元,同比增长21.04％;扣非归母净利润0.81亿元,同比增长25.36％。

   工业互联网海外业务取得新突破,AI技术有望持续赋能游戏业务工业互联网业务方面,公司凭借产品差异化优势,构建国内与国际业务互相促进的新格局。2022年实现海外营收6.54亿元,占工业互联网板块收入的40％,产品及服务出口业务同比增长56％,智能在线监测产品营业收入同比增长超过310％。移动互联网业务方面,22年新上线了《剑侠世界3》、《元素方尖》、《BLOODLINE》等29款新品,其中《剑侠世界3》创公司单月流水纪录。截止2022年底,公司正在发行运营的产品76款,新增运营的产品29款,储备不同语言版本的产品20款,储备自研+定制的产品6款,为后续业绩增长提供新动能。公司积极布局AI技术应用,包括打造广告智能投放平台,搭建基于ChatGPT的翻译系统和基于stablediffusion框架的AIGC绘画系统,提升生产效率。

   投资建议与盈利预测工业互联网板块智能化产品和服务技术持续迭代,推进更多商业化场景落地。移动互联网板块拓展全球研运一体,深化区域发行优势,加快技术升级。我们预计2023-2025年公司实现归母净利润4.22/5.65/7.32亿元,对应EPS分别为1.02/1.37/1.78元/股,对应PE24x/18x/14x。维持"买入"评级。

   风险提示新游戏上线不及预期风险,头部老游戏流水快速下滑风险。