力合微(688589):Q1业绩超预期,行业景气度再次确认-2023Q1业绩预告点评

投资要点:

   维持盈利预测、目标价和增持评级。维持2023-2025年归母净利润预测为1.28/1.81/2.60亿元,对应EPS分别为1.28/1.81/2.59元。

   考虑到公司处于高速电力线通信的智能电网大规模建设周期中,且向非电网领域不断拓展,业绩增长较快,维持目标价59.82元和增持评级。

   业绩超预期,Q1利润实现大幅增长,行业景气度再次确认。公司预告一季度收入同比+13.90％,归母净利润同比+52.13％-66.97％,扣非同比+103.64％-124.53％。随着电网市场进入投资落地和业绩兑现,非电网市场进入放量和复苏阶段,同时海外市场持续渗透,行业景气度确认。

   电网市场高速双模通信芯片通过国家电网检测,静待双模产品放量。

   2022年国网大力推动高速双模技术及产品落地,公司紧跟国网高速双模标准技术路线和国网推进计划,前次募投项目下的高速双模通信芯片(LME3960)于2022年过国家电网公司的首批高速双模芯片级互联互通的检测,实现重大突破。

   大力布局光伏、充电桩等非电网市场,今年收入占比有望提升。公司布局新能源智能管理(如:光伏发电监测等)、综合能效管理(高铁、园区/楼宇等)、智能家电＆全屋智能、智慧照明(路灯/隧道/商业/教育/家居照明等)、智能电源数字化管理(充电桩、5G基站等),为公司非电力物联网领域业务的高速发展打下了坚实的基础。

   风险提示:对电网公司依赖程度较高,非电网市场开拓不及预期。