佳力图(603912):Q4单季度业绩实现快速增长,公司将充分受益于数字经济建设

事件:2023年3月21日,公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营业收入6.25亿元,同比下降6.33％％;实现归母净利润3650.22万元,同比下降57.13％％;实现扣非归母净利润2,557.40万元同比下降69.14。

   Q4单季度业绩实现快速增长全年业绩受外部环境影响短期承压2022年公司订单较往年有所增长,但在外部环境影响下,客户订单推迟执行、自身产品交付延迟、供应商供货不及时、交付验收受阻等公司业绩短期承压。2022年公司实现营业收入6.25亿元,同比下降6.33％％;实现归母净利润3650.22万元,同比下降57.13。其中Q4单季度公司实现营业收入2.13亿元,同比增长44.16％％;实现归母净利润1557.32万元,同比增长32.98％％,单季度业绩实现回升。2022年公司精密空调实现营业收入3.62亿元,同比增长18.09智能一体化机房产品实现营业收入2.24亿元,同比下降30.57。公司机房环境一体化产品销售客户受到外部环境影响延迟开工、延迟交付,导致2022年一体化产品营收下滑,但框架合同订单将在2023年执行完毕。同时公司在维护好现有的通讯行业客户的同时净积极拓展数据中心、电力等行业客户预计公司业绩将显著回升。

   盈利能力有望企稳回升受原材料价格上涨影响公司盈利能力有所下降,2022年公司实现毛利率为26.65同比下降6.41pct实现净利率5.84％％,同比下降6.93pct。其中Q4单季度实现净利率7.31相较于前三季度开始回升。预计未来随着原材料价格趋稳、公司不断发挥技术优势、客户优势等,公司盈利能力有望企稳回升。

   在手订单充足支撑未来业绩公司将受益于数字经济发展当前数字经济建设蓬勃发展,数据中心是数字化建设的基础设施,数据中心温控节能设备是数据中心的必要投入之一。公司已实现从"设备单一供应商"到"一体化产品销售商"再到"一体化解决方案服务商"的转变,形成了包括风冷直膨氟泵系统、风冷冷冻水系统、水冷冷冻水系统、间接蒸发冷系统、智能冷站解决方案等在内的水机末端+RDS系统的一体化数据中心解决方案,为企业打造高效节能的数据中心。截止2022年底公司在手订单金额约为7.37亿元。充足的在手订单将支撑公司2023年业绩反弹。2022年12月31日公司南京楷德悠云数据中心项目达到整体设备调试,试运行状态。一期预计2023年3月31日达到预定可使用状态。二期预计6月30日达到预定可使用状态,三期预计2023年12月31日达到预定可使用状态。项目设计PUE值为1.25,项目建成后将成为佳力图绿色节能数据中的示范项目,促进公司产业发展与产品升级。

   投资建议:公司是数据中心一体化解决方案服务商,我们预计公司20232025年营业收入分别为807.02亿元29.2、972.65亿元20.5、1141.21亿元173％)％);预计归母净利润分别为1.10亿元201.3、1.33亿元21.0、1.57亿元17.7对应PE分别为36.229.9/4倍。我们给予公司2023年目标价15.86元,维持"增持A"投资评级。

   风险提示:宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动、公司客户所处行业较为集中的风险