汉得信息(300170):主动寻求转型变革,新兴业务支撑增长

事件概述1月30日,汉得信息发布《2022年年度业绩预告》。公司预计2022年归母净利润为4.414.71亿元,同比增长123.78％139.01％扣非归母净利润7,000万元10,000万元,同比增长143.31％161.87％。

   业绩显韧性,净利润实现高增2022年,公司整体经营及发展受到国内外宏观经济环境变化、新冠疫情多点散发、多地局部性封控等多重因素影响,但公司从前几年开始就积极转型,顺应市场趋势并重点发展产业数字化及财务数字化业务,同时业务成熟度也进一步提升,在新业务快速成长的带动下,公司整体经营状况相比2021年取得了进步,迈出了转型后业绩修复的第一步。

   根据公司预告,预计2022年归母净利润同比增长123.78％139.01％主要源于经营性利润的增长;扣非归母净利润同比增长143.31％161.87％161.87％,主要系1随着数字经济快速增长,数字化需求持续升温,公司产业数字化及财务数字化业务快速成长并迈向新的台阶,带动公司整体业务在疫情之下保持增长。随着自主产品进一步成熟,传统的泛ERP业务及IT外包业务的健康平稳发展,公司的整体经营健康度进入修复上升期。2)部分联营企业处于快速发展投入期亏损较大,随着公司持续处置所持有的联营企业股份,从联营企业传递的整体亏损有所减少。

   聚焦重组,主动寻求转型变革公司以"聚焦"为经营重点,重新梳理未来发展策略,以顺应客户关键需求为指导原则,明确核心业务方向,并收缩或剥离非核心业务,集中战力聚焦发展。经过2019年、2020年发展方向的调整,公司核心业务及财务口径重组为了两大业务线四个部分:一是自主软件产品业务线,包括产业数字化(数字营销智能制造智协供应链)和财务数字化业务线,主要基于公司自研软件产品来开展业务,主要收入类型分为OP软件产品License使用费、OP软件产品MA运维费、SaaS订阅费、服务费(包括咨询规划、实施、二次开发、运维等服务)、软硬件及云基础设施分销。二是传统服务业务线,包括泛ERP业务线(基于第三方软件产品来开展业务)和ITO业务线(IT外包,与产品类型关联度不高),这两项均为传统服务业务,主要收入类型是服务费和软硬件及云基础设施分销。

   为顺应下游客户需求发展趋势,公司研发了以HZERO为核心的自主技术平台"融合技术中台",积累了公司多年企业管理软件实施及开发的经验,将大量通用的功能形成组件或工具,以微服务形式来高效复用。融合技术中台是公司自研软件产品快速开发、快速迭代更新及快速融合应用外部数字化原生技术的重要支撑,同时也是公司服务业务的主要开发工具,是未来四大核心业务效率持续提升的重要基础。

   新兴业务支撑增长,带动毛利率提升公司新兴业务(产业数字化财务数字化)持续保持快速增长。根据公司公告披露,2022年前三季度,公司的新兴业务收入相比去年同期增长30.34％30.34％,总业务占比从去年同期的39.88％上升到47.65％47.65％,维持其作为主要增长动力的定位。其中产业数字化业务取得较为突出的增速,得益于公司近年来在新能源行业重点发展,并在今年抓住了行业机遇,且智能制造及供应链业务订单取得大幅增长。

   毛利率方面,传统泛ERP服务及IT外包服务同比维持平稳,总体毛利率的提升主要由新兴业务带动。得益于自主软件产品成熟度的持续提升及实施方法持续优化,2022年前三季度,产业数字化和财务数字化业务毛利率与同期相比分别提升了9.79和4.83个百分点。

   投资建议:汉得信息作为企业数字化综合供应商,主要面向大型企业,提供数字化软件、解决方案及咨询实施服务。预计公司2022年2024年实现营业收入33.34/40.2249.36亿元归母净利润分别为4.542.65/3.61亿元。首次给予买入A的投资评级,6个月目标价为12.30元,相当于2024年30倍的动态市盈率。

   风险提示:自主软件业务推广不及预期;工业软件产业发展不及预期。