天铁股份(300587):锂资源储量核实落地,为锂盐业务发展提供保障-公司动态点评

事件:1月6日,公司发布关于收购西藏中鑫投资有限公司部分股权暨涉及矿业权投资的进展公告。

   锂资源储量核实落地,为后续锂盐业务顺利开展提供保障:公司目前已收到西藏中鑫提供的西藏自治区土地矿权交易和资源储量评审中心于2023年1月4日出具的《〈西藏自治区班戈县班嘎错、(3湖)矿区盐湖菱镁矿、锂硼钾矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审意见书》。其中西藏中鑫所持采矿权范围内液体矿、固体矿保有资源储量分别为:(1)浅藏卤水孔隙度资源量为:保有(探明＋控制＋推断)孔隙度资源量:锂(LiC1)103.35万t,平均品位1,268.96mg/L;钾(KC1)1,904.94万t,平均品位2.34％;硼(B2O3)271.42万t,平均品位3,332.58mg/L;溴(Br)6.12万t,平均品位75.14mg/L。(2)地表卤水资源量为:枯水期保有(控制)资源量:锂(LiC1)为0.72万t,平均品位180.04mg/L;钾(KC1)16.51万t,平均品位0.40％;硼(B2O3)2.15万t,平均品位537.62mg/L。(3)固体矿储量为:水菱镁矿保有(可信)储量:矿石量4,400.75万t,MgO品位39.82％。

   此前公司在庐江投资建设3万吨工业级的氯化锂,1万吨电池级碳酸锂,1万吨电池级氢氧化锂,以及3000吨金属锂的产能;预计2023年开始释放产能,完全投产后可实现年产值约50亿元人民币。同时公司拟参股西藏中鑫21.74％的股权,2023年10月31日前,完成矿山的补充建设,实现投产。我们认为,如果该项目得以推进并如约达成,公司对项目可开发可利用,如约达成将大幅提升昌吉利产品上下游的协同性以及原材料的保障性,未来有望与新增产能形成共振,提升公司业绩确定性。

   投资建议:公司作为轨交减振降噪领域的龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展有望带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续维持"买入"评级,不考虑定增影响,预计2022年-2024年公司归母净利润分别为4.79亿元、6.95亿元、10.29亿元;

   EPS分别为0.45元、0.65元、0.96元;对应PE分别为28倍、19倍、13倍。

   风险提示:新业务、新市场拓展风险;投资协议不确定性风险;公司信息披露风险;矿山实际资源储量与预估值存在差异的风险、锂资源储量不及预期导致公司业务协同效应不明显的风险。