炬华科技(300360):智能电表奠定业绩基础,积极拓展充电桩业务-公司动态研究报告

深耕能源物联网设备业务,业绩稳步增长炬华科技从事能源物联网设备相关业务,主要业务包括智慧计量与采集系统、智能电力终端及系统、智能流量仪表及系统、智能配用电产品及系统、物联网传感器及配件等。公司产品可用于轨道交通、水务公司、学校医院、科技园区等领域和行业。

   2022前三季度公司实现营业总收入10.37亿元,同比上升34.45％,实现归母净利润2.95亿元,同比上升34.54％;毛利率为39.88％,净利率为28.78％。其中Q3单季度实现营业收入3.52亿元,同比上升5.30％,实现归母净利润1.05亿元,同比上升15.05％;毛利率为42.15％,环比上升1.68pcts,净利率为30.80％,环比上升0.60pcts。业绩稳步增长,盈利能力有所上升。

   智能电表业务平稳发展,在手订单充裕公司以智能电表为基础业务,是国家电网和南方电网的主要供应商之一。随着电表逐步进入更换周期,行业迎来量价齐升。2022H1公司电能表产品实现营业收入5.48亿元,毛利率为38.53％,占营业总收入的79.91％。公司在手订单充裕,2022年11月,公司公告收到国网第六十一批采购中标通知,中标总金额为4.68亿元,占公司2021年度营业收入的38.71％。年初至今公司公开披露的中标金额合计超过10亿,将有力支撑公司2022-2023年业绩。

   积极开拓充电桩业务,有望向海外市场推广公司积极开拓充电桩业务,其中,国内各种规格交流、直流充电桩已经进入市场;面向欧洲市场研发的欧标单、三相充电桩已经通过CE认证;面向美国市场的美标交流充电桩也已通过ETL认证。美标充电桩主要以OEM为主,目前正在为美国某品牌的车型定制交流充电桩样品并测试。未来,公司充电桩产品有望在国内及海外市场推广,成为公司新的业绩增长点。

   盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为16.7、22.9、30亿元,EPS分别为0.9、1.2、1.56元,当前股价对应PE分别为16、12、9倍,首次覆盖,给予"买入"投资评级。

   风险提示充电桩业务推广进度不及预期风险,原材料价格大幅上升风险,电表更新速度低于预期风险。