联创电子(002036):光学业务发展迅速,盈利能力不断增加-2022年三季报业绩点评

维持增持评级。我们维持公司2022-2024年EPS预测分别为0.29/0.62/0.94元,维持2023年40倍PE,维持目标价24.8元。

   业绩符合预期,车载光学及高清广角业务放量迅速。公司2022年前三季度实现营收79.03亿元,同比+10.99％,归母净利润2.04亿元,同比+8.41％。22Q3单季度公司营收30.30亿元,同比+31.17％,环比+5.65％;归母净利润1.01亿元,同比+10.86％,环比+60.32％,毛利率12.42％,同比+2.62pcts,环比+2.01pcts。报告期内公司车载光学和高清广角镜头业务增长迅速,带动公司的营收规模和盈利能力显著提升。

   光学业务增长迅速,盈利能力不断增加。2022年前三季度,公司光学业务同比+37.84％,其中车载光学收入同比+718.02％。22Q3单季度公司光学收入同比+22.54％,其中高清广角镜头及模组收入同比+72.56％,车载光学收入同比+587.62％,并且盈利能力有所增强。车载光学方面,公司与蔚来汽车合作的8MADAS模组顺利量产出货,与特斯拉、华为、Mobileye、英伟达均有合作,将深度受益于汽车智能化的发展。高清广角方面,公司与GoPro、大疆、AXON等均有深度合作,产品广泛应用于智能监控、无人机等领域,并且不断向附加值更高的领域拓展。

   催化剂。车载光学新项目的导入;新客户的导入。

   风险提示。产能释放不及预期;市场竞争加剧。