信测标准(300938):Q3接近业绩预告上限,增长强劲-2022年三季点评

事件:公司2022前三季度营收和归母净利润分别实现约4.01亿元和0.95亿元,同比增长53.39％和57.27％,扣非净利润约8569万元,同比增长71.37％,业绩略超预期。

   公司2022前三季度业绩接近预告上限公司业绩高增长,全年业绩可期,进入估值切换,公司2022前三季度扣非实现约8569万元,同比增长71.37％。其中Q3实现约3656万元,同比增长79.34％,相比Q2环比增长约20％。

   下游景气度高,未来产能仍有释放空间汽车研发端DV/PV检测百亿市场空间,公司受益于新能源车渗透率持续提升,下游新车型数量以及研发费用持续投入,未来三年行业高景气度高。

   公司研发中心和信息系统建设项目受疫情影响,建设期截止时间从2022年1月延期至2023年12月。其余募投项目已逐步投产,产能存在释放空间。

   子公司2023年有望进入业绩拐点相比2020年,2021年股权激励费用约1000万,并且子公司信测(宝安)仍处投入期,预计明年业务进入正轨后,有望扭亏。子公司三思纵横是国内拉力试验机龙头,客户包括科研院所以及各行业龙头,主要竞争对手为美国MTS,子公司有望受益于国内政策,进行国产替代。

   盈利预测、估值与评级我们维持预计公司在2022-2024年营业收入分别为5.37/7.51/9.97亿元,对应增速分别为36.13％/39.83％/32.76％,归母净利润分别为1.12/1.61/2.21亿元,对应增速分别为40.01％/43.69％/37.44％,EPS分别为0.98/1.41/1.94元,3年CAGR增速为40.36％。考虑到前三季度增长强劲,参考可比公司估值,我们给予2023年45倍PE,对应2023年目标价63.45元,维持"买入"评级。

   风险提示公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策变化风险、外延并购不达预期、募投项目业绩不达预期