和胜股份(002824):业绩略低于预期,电池托盘业务表现亮眼-2022年上半年业绩点评

本报告导读:上半年公司产能利用率受疫情影响业绩略低于预期,随着下半年消费旺季来临,公司以CTP为主的电池托盘产能扩张叠加规模效应提升,将带动盈利能力显著改善。

   投资要点:维持增持评级。公司上半年受疫情影响开工率,考虑到下半年产能释放及规模效应提升维持2224年EPS为155、251、348元,维持公司目标价为57.08元。

   业绩略低于预期。22年上半年公司实现收入13.52亿元,同比增长42.8％42.8％;归母净利润0.85亿元,同比增长11.9％11.9％;扣非归母净利润0.82亿元,同比增长9.4％第二季度公司实现营收6.7亿元,同比增长28.6％6％,环比略有下滑;归母净利润0.34亿元,同比下滑12.9。上半年股权激励费用影响净利润1200万元,较去年同期增长848％。

   电池托盘带动汽车零部件业务高速增长。22年上半年汽车零部件实现营收8.56亿元,同比增长113.7％113.7％,占比提升至63.3％63.3％,毛利率达17.78％17.78％,同比提升0.09pct。上半年电池托盘出货量达到21万件,同比增长48％受益于下游CTP技术应用放量公司价值量更高的第二代产品占比逐步提升,产品结构优化将促进电池托盘业务加速增长。

   上半年受疫情影响汽车业务出货节奏公司产能利用率不足影响毛利率改善。目前公司已基本实现满产状态,预计盈利能力有望显著回升。

   电子和耐用消费品业务有望回升。上半年公司消费电子品收入2.69亿元,同比减少12.8％12.8％;耐用消费品收入1.40亿元,同比减少3.0。

   上半年受宏观大环境影响消费低迷公司相应收入有所下滑,随着下半年消费旺季开启,预计相应业务将迎来改善。

   风险提示:新能源车销量不及预期,CTP电池托盘导入不及预期