普利制药(300630):经营符合预期,国际化和垂直一体化不断推进-中期点评

事件简评

   8月30日普利制药发布2022年半年报,上半年公司实现营业收入7.9亿元,同比上升27.69％,归母净利润2.88亿元,同比增长27.75％。

   经营分析

   核心产品稳健增长:抗生素类药物实现销售收入1.6亿元(YOY5.72％),抗过敏药物实现销售收入1.77亿元(YOY32.77％);非甾体抗炎类药物实现销售收入1.12亿元(YOY46.35％),消化道药物实现销售1.09亿元(YOY61.44％)。

   出海和造影剂相关产品不断取得突破:5月公司碘帕醇注射液获得荷兰上市许可,该品种为公司开发的第一个造影剂仿制药,同时申报了中国、欧洲、和美国的仿制药申请,属于共线品种。6月安徽普利收到了FDA签发的钆特酸葡胺原料药DMF已接收的通知函,同时公司在海南针剂车间生产的钆特酸葡胺注射液也已进行了中国、美国制剂的申报,为原料制剂一体化品种。截止报告期末,公司国际化品种共20款产品,相比去年同期增加7款。

   产能建设有序推进:上半年,公司年产15亿片制剂生产线完成试产;冻干,滴眼剂等车间建设进度超100％;原料药及创新制剂基地建设进展89.42％。

   创新药业务稳步推进:胰腺癌、抗新冠病毒、双模态造影剂、硼中子俘获疗法治疗肾癌陆续进入临床前研究。其中,双模态造影剂有望2022年底获得中国、美国两地临床批件。

   投资建议

   预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.63/8.76/11.99亿元,对应EPS分别为1.5/2.0/2.7元,对应PE分别为18/14/10倍,维持公司"增持"评级。风险提示

   仿制药研发风险、创新药研发风险、药品质量风险、汇率波动风险、限售股 解禁风险、其他监管风险等。