和达科技(688296):围绕智慧水务持续丰富产品线-2022年半年报点评

事件概述:2022年8月25日,和达科技披露2022年半年报。报告期内,公司实现收入1.95亿元,同比增长13.72％;实现归母净利润0.27亿元,同比增长24.39％;实现扣非母净利润0.22亿元,同比增长12.11％。

   疫情致Q2业绩承压。公司2Q22实现营业收入1.29亿元,同比增长0.12％,我们推测,公司每年近六成业务来自于华东地区,而Q2华东地区受疫情影响较为严重,项目交付、新订单招标或存在延期现象,因此公司Q2业绩增速有所放缓。但公司订单交付存在一定季节性因素,四季度普遍是项目交付高峰期,因此Q2业绩的扰动对全年的影响有限。报告期内,公司费用及成本基本保持稳定:公司毛利率43.51％,同比增长0.59pct;公司销售/管理费用率分别为11.21％/6.53％,同比变化0.55/-0.46pct。

   加大研发投入,产品线持续扩张。报告期内,公司产生研发费用3433.78万元,同比增长33.93％;公司研发人员数量达到341人,同比增长28.68％。公司研发投入主要体现在产品线的拓宽上:1)公司在深圳、济南增设软件研发中心,持续加强智慧水务SAAS云平台和税务营销服务系统的研发队伍;2)继去年年底公司与浙江嘉源环境合资成立子公司嘉源和达后,上半年子公司在二次供水业务方面实现了研发到产品落地的转化,并顺利交付了部分二次供水项目,预计生产车间将于年底交付完成,持续提升公司二供项目的承接能力;3)公司布局立项了城市生命线供排水安全监控预警解决方案、二次供水AI远程巡检系统平台等项目。在国家政策的引导下,公司围绕基本盘业务漏损控制,沿水务产业链,逐步向智慧水务综合解决方案提供商进行转型,公司核心竞争力将伴随产品线的丰富而逐渐提升。

   投资建议:给予增持评级。预计2022年-2024年公司实现收入6.73/8.72/11.33亿元,同比增长32.6％/29.6％/29.9％;实现归母净利润1.28/1.67/2.19亿元,同比增长28.1％/30.4％/31.0％。

   风险提示:疫情影响项目交付;水务行业信息技术投资不及预期