广宇发展(000537):转型新能源,十四五规划30GW项目建设-年度点评

事件:

   公司发布2021年年报及2022年一季报,2021年实现营收162.36亿元,同比下滑17.80％;实现归母净利润-13.58亿元,同比下滑161.40％。2022年Q1实现营收7.92亿元,同比下滑85.26％;实现归母净利润1.35亿元,同比下滑79.27％。

   点评:

   资产置换完成,置入鲁能新能源,主营业务转型到风能和太阳能开发、投资与运营。2022年1月10日,鲁能新能源完成工商登记变更,正式成为公司的全资子公司,同时公司原有地产业务资产置换出表。鲁能新能源前身为鲁能集团下辖电力业务分公司,是国内最早从事新能源开发的企业之一。截止2021年底,公司自主运营项目43个,装机规模合计3.44GW,其中:海上风电40万千瓦、陆上风电230.2万千瓦、光伏发电68.95万千瓦、储能5万千瓦。公司目前新能源业务以风电为主,占比79％,同时布局光伏发电和光热发电等新能源项目,已经形成了海陆齐发、多能互补的绿色能源体系。

   顺应电力绿色化趋势,十四五规划30GW项目建设。公司围绕国家"十四五"规划和2035年远景目标,积极践行双碳战略,推动绿色电力发展,在国内结合特高压线路规划,系统谋划大型风电光伏基地和海上风电基地项目,通过建购并举、广泛合作,加快产业转型升级,形成海陆齐发、多能互补、科技赋能的产业布局,在海外依托"一带一路"战略,践行全球能源互联网发展理念,择机稳妥拓展海外市场,实现基地化、规模化、精益化、国际化发展。预计十四五期间,公司建设运营装机容量达到30GW。加快推进"新能源+"项目。公司将积极开展技术创新、业态创新、商业模式创新,完善绿色能源产业链,将结合各地农业、牧业、生态治理,推进"绿色能源+"项目。此外,公司还大力推进售电业务,开发上游发电企业和下游用电客户,扩大客户规模,快速在全国铺开售电业务。投资建议:预计2022-2024年归母净利润为19.28/28.46/39.05亿元,对应PE为11/7/5倍,首次覆盖给予"买入"评级,目标价15.45元。

   风险提示:项目建设不及预期;成本下降不及预期,业绩预测不及预期