平治信息(300571):运营商业务连续中标,基本面持续向好-事件点评

1、事件概述

   4月18日公司公告,公司子公司深圳兆能与中国移动签订《中国移动2022年至2023年智能家庭网关产品紧急集中采购框架协议》,含税金额预计约为6.53亿元。采购内容为GPON-双频WiFi5智能家庭网关产品、GPON-双频WiFi6智能家庭网关产品。

   2、事件点评:公司运营商业务连续中标,2022年中标额度超过20亿元

   公司智慧家庭及运营商设备业务高速发展,全资子公司深圳市兆能讯通科技有限公司及母公司订单不断落地,截止到4月18日,公司公告披露订单金额超过20亿元,订单持续落地彰显公司产品竞争力及运营商市场拓展能力,持续订单为公司业绩稳健增长奠定坚实基础。

   3、受益于国内电信运营商固定通信业务高速增长,深圳兆能布局卡位领先,市场竞争力明显

   深圳兆能产品及服务已经广泛进入通信网络中的接入与家庭组网系统、数字视讯、智能家居、政企应用与物联网五大产品线;过去几年国内电信固定通信业务高速增长,智慧家庭等新兴业务成为收入第一增长引擎:从行业整体看,固网业务一直是运营商重要收入来源,过去几年占比愈来愈高。我们判断随着电信运营商智慧家庭等固网业务收入越发重要,其相关设备及采购未来几年仍将会持续发力,从历次采购招标份额看深圳兆能份额稳居前三,证明其技术实力及市场竞争力明显。

   4、切入运营商5G网络市场,打造第二增长点:另外公司通过定向增发布局5G接入、承载等空间更广大的市场,有望成为公司未来第二增长引擎,近期公司在运营商无线接入市场订单验证公司第二增长逻辑。

   5、业绩预测及投资建议

   考虑公司后续订单执行及新增订单情况,以及2021年业绩快报情况,略微调整公司业绩预测,预计2021-2023年营收分别由31.9/41.3/53.4亿元调整为35.9/43.7/53.5亿元,每股收益分别由2.4/2.8/3.4元调整为2.3/2.8/3.2元,对应2022年4月18日40.93元/股收盘价,PE分别为16.5/13.7/11.9倍,维持公司"增持"评级。

   6、风险提示

   深圳兆能产品及服务竞争门槛较低,客户依赖运营商,毛利有下滑风险;传媒IP领域头部化,公司长期内容投入较高,拖累整体业绩;框架协议的不确定性。