华建集团(600629):业绩预计高增,股权激励彰显信心-年度点评

限制性股票授予完成,彰显未来发展信心。2022年3月2日公司完成2022年限制性股票激励计划限制性股票的登记工作,公司此次授予99名激励对象2173.18万股限制性股票,授予价格为3.19元/股,授予对象包括总经理、副总经理、总工程师、财务总监、工程总监、运营总监和其他管理、技术骨干共99人。本次授予的限制性股票自授予登记完成之日起满36个月后,在满足限售条件后分批解除限售。根据公司限制性股票激励计划草案,公司在归母净利润、营业收入、加权平均资产收益率和研发费用率层面分别设置了考核指标,其中,在归母净利润层面的考核指标是以2020年归母净利润为基础,2022年至2024年增长率不低于95％、125％、132％,即归母净利润不低于3.39亿、3.92亿和4.04亿元;且不低于行业平均值或对标企业75分位水平。此次公司限制性股票激励计划完成,将公司利益与管理层利益深度绑定,彰显公司对未来发展的信心。

   工程技术管理服务新签合同额增速较高。2021年公司新签合同额126.22亿元,同比增长2.09％。其中,工程设计新签合同额64.4亿元,同比减少4.61％,占比51.03％;工程技术管理服务新签合同额10.17亿元,同比增长34.84％,占比8.05％;工程承包新签合同额49.95亿元,同比增长7.28％,占比39.57％;工程勘察新签合同额1.71亿元,同比减少15.41％,占比1.35％。新签合同中,工程设计板块占比最高,也是公司主要的收入来源;工程技术管理服务新签合同额体量较小,增速较高,未来有望延续较高增长。

   2021年业绩高增。根据公司2021年业绩预增公告,预计2021年公司归母净利润为3.04-3.39亿元,同比增长75％-95％;扣非后归母净利润为2.40-2.73亿元,同比增长185％-225％。2020年,受海外疫情影响,下属海外公司威尔逊经营受到重大影响,于2021年3月申请破产清算,基于威尔逊公司2020年度的经营亏损以及因进行破产清算而导致的各项相关资产计提减值准备,对公司2020年度合并报表净利润产生了较大影响。2021年公司紧紧抓住全国重点战略区域、长三角一体化发展、"五个新城"、城市更新以及绿色双碳等机遇,全力推进各项重点工作,实现2021年业绩较上年有一定幅度的增长。

   投资建议:预计公司2021-2022年营收分别为103.36/120.94亿元,同比增长20％/17％,归母净利润为3.30/3.67亿元,同比增长90％/11％,对应当前股价PE分别为15/14倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:市场竞争加剧的风险;新冠疫情影响工程进度的风险;应收账款回收不及预期的风险。