爱科科技(688092):收入增速符合预期,2022年更加精彩-公司信息更新报告

智能切割高景气,维持"买入"评级

   公司是国内智能切割领域龙头企业,我们维持原有盈利预测并新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为0.70、0.92、1.23亿元,EPS为1.18、1.56、2.08元/股,当前股价对应PE为23.4、17.7、13.3倍,维持"买入"评级。

   事件:公司发布2021年报,收入实现高增长

   公司发布2021年报,2021年实现营业收入3.19亿元,同比增长43.25％;实现归母净利润0.53亿元,同比增长8.86％。公司全年收入实现高增长主要系:(1)伴随智能切割渗透率提升,公司产品在全球市场需求持续增长;(2)上市以来公司募投产能逐步释放。公司净利润增速低于收入增速主要系:(1)原材料价格上涨导致单位成本上涨,拖累产品综合毛利率;(2)公司加强市场推广、完善营销网络建设,导致销售费用增加;(3)受疫情影响,公司出口代理费增加幅度较大。

   境内:有望受益智能切割渗透率提升和国产替代

   我们认为公司未来有望持续受益智能切割渗透率提升和国产替代的双重成长逻辑。伴随新材料出现,终端客户对产品个性化、定制化需求的不断涌现以及切割工艺复杂度的不断提升,国内智能切割渗透率有望提升。同时,公司产品技术已经可以与法国力克、瑞士迅特、比利时艾司科等国外知名品牌竞争,有望充分享受国产替代红利。

   境外:凭借卓越产品力,收入有望持续高增长

   2021年公司境外业务实现营业收入1.50亿元,同比增长91.87％,收入增速高于境内营业收入增速,境外销售覆盖美国、俄罗斯、西班牙、土耳其、德国等多个国家和地区。我们认为,境外业务高增长凸显公司较强的技术实力和产品制造能力,受益境外地区较高的付费能力和公司产品力的持续打磨,境外业务收入有望保持高增长。

   风险提示:海内外疫情反复风险、产品研发不及预期风险