华宏科技(002645):6万吨处理能力获批,稀土回收业务打开空间-公司信息更新报告

与南方稀土共设子公司获环评批复,维持"买入"评级

   公司与南方稀土等共同投资设立控股子公司赣州华卓获得环评批复,该批复同意计划建设年处理6万吨钕铁硼回收料项目。废钢设备与稀土回收业务迎来行业利好,子公司获得环评批复,我们维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.47/6.90/8.74亿元,2021-2023年EPS分别为0.94/1.18/1.50元,当前股价对应市盈率28.7/22.8/18.0倍,维持"买入"评级。

   欧盟禁止废钢出口,国内废钢产业脱碳地位凸显

   根据再生资源信息网,2021年11月欧盟委员会全面禁止欧盟黑色金属和有色金属出口。"2021中国钢铁原材料市场高端论坛"上冶金工业规划研究院党委书记表示,2021年1-9月中国废钢总消耗量约2亿吨,同比增长31％,其中1-9月累计进口废钢仅48.99万吨,大部分来自自产。预计2025年中国废钢资源产生量将达到3.4亿吨以上,其中电炉钢产量占粗钢总产量比例将升至15％-20％,废钢比将达到30％。每用1吨废钢,也可节约0.4吨焦炭或1吨左右的原煤,比用铁水节能60％,节水40％。公司废钢加工设备业务2021H1实现营业收入6.8亿元,同比+94％;废钢及报废汽车业务营业收入7.48亿元,同比+334％。"碳中和"背景下,国内钢铁工业加速转型升级,废钢加工设备和回收业务有望实现较快增长。

   江西省加强稀土行业管理,优化产业发展环境

   2021年11月江西省人民政府办公厅发布通知,2020年省政府办公厅印发了《关于促进稀土产业高质量发展的实施意见》。为做好工作衔接,省政府决定废止《江西省人民政府办公厅关于进一步加强稀土生产经营管理的通知》。公司2021H1稀土回收业务实现营业收入13.3亿元,同比增长309％,毛利率为22.1％,同比+8.6pct。公司2021H1完成对江西万弘收购,稀土回收能力进一步提升。受益于新能源汽车、风电等需求旺盛,2021H1稀土氧化物价格较2020年有所上涨,未来公司稀土回收业务大有可为。2021年11月,两部门发文加大高效节能电机应用力度,公司稀土回收业务主要产品氧化谱钕是永磁电机核心材料。

   风险提示:市场竞争加剧,原材料价格上涨,并购整合效益低于预期。