鄂武商A(000501):业绩符合预告,进一步落实南昌苏宁广场项目-2021年三季报点评

公司1-3Q2021营收同比增长18.77％,归母净利润同比增长171.29％10月29日,公司公布2021年三季报:1-3Q2021实现营业收入52.85亿元,同比增长18.77％;实现归母净利润5.48亿元,折合成全面摊薄EPS为0.71元,同比增长171.29％;实现扣非归母净利润5.46亿元,同比增长296.65％。

   单季度拆分来看,3Q2021实现营业收入15.85亿元,同比减少10.07％;实现归母净利润0.96亿元,折合成全面摊薄EPS为0.12元,同比减少60.82％;实现扣非归母净利润1.08亿元,同比减少46.06％。

   公司1-3Q2021综合毛利率上升4.44个百分点,期间费用率下降6.05个百分点1-3Q2021公司综合毛利率为44.49％,同比上升4.44个百分点。单季度拆分来看,3Q2021公司综合毛利率为43.45％,同比下降4.07个百分点。

   1-3Q2021公司期间费用率为27.80％,同比下降6.05个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为23.53％/3.49％/0.77％,同比分别变化-6.04/+0.08/-0.10个百分点。3Q2021公司期间费用率为31.09％,同比上升1.72个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为26.60％/4.17％/0.32％,同比分别变化+0.78/+1.33/-0.39个百分点。

   业绩符合预告,进一步落实南昌苏宁广场项目公司业绩符合公司于2021年10月14日发布的业绩预告(预计实现归母净利润51,000万元至59,000万元)。3Q2021疫情反复导致公司客流及业绩下滑。公司坚持防疫经营两手抓,一方面全力配合做好防疫保供工作,为顾客提供安全放心的购物环境;一方面持续进行经营业态调整升级,推动业绩逐步回暖。公司于2021年10月29日发布公告称:公司投资设立全资子公司南昌武商购物中心有限公司,用于受让南昌苏宁广场项目,计划投资兴建武商南昌大型商业综合体。

   维持盈利预测,维持"买入"评级公司业绩符合预告,我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测0.92/1.04/1.11元。公司作为湖北省百货龙头,具有较强区域优势,公司收购南昌苏宁项目,或将助力公司走出湖北,扩大业务范围。从估值角度看,目前公司市净率仍处于历史低位,维持"买入"评级。

   风险提示:梦时代项目进度低于预期,湖北零售市场竞争加剧。