银河微电(688689):业绩超预期-中报点评

事件:8月19日,公司发布2021年半年度报告,报告期内,实现营业收入4.1亿元,同比增长53.6％;归母净利润为5,784.6万元,同比增长88.4％。

   积极扩充产品种类,业绩高增长。2021年上半年,公司抓住市场需求旺盛和国产化替代的机遇,聚焦终端客户和应用市场,加快产品结构调整和新品开发,扩大小信号器件、功率器件、光电器件产品的种类和产能,不断提高生产效率和产品良率,实现营业收入4.1亿元,同比增长53.6％;归母净利润为5,784.6万元,同比增长88.4％。

   研发投入加大,创新支撑成长。半导体分立器件是技术密集型行业,公司的产品性能、新产品开发等均依赖于稳定的技术团队以及自主创新能力。公司始终以提升研发综合实力为目标,不断强化自制芯片的研发制造能力,2021上半年研发投入达2,236.5万元,同比增长46.6％,新增专利12项。

   工艺制造平台多样,满足客户定制化需求。公司在多门类系列化器件设计、部分品种芯片制造、多工艺封装测试等环节均掌握了一系列核心技术,可满足客户定制化的需求,在家用电器、汽车电子、工业控制等领域得到了诸多知名龙头客户的长期认可,其中小信号器件是公司的核心优势产品,布局较早、具备先发优势,在国内市场的占有率超过5％。

   盈利预测:预计公司2021-2023年营收9.5/12.0/16.0亿元,归母净利润1.2/1.5/2.0亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)技术研发不及预期;(3)盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。