中国科传(601858):经营保持稳健,数字项目表现亮眼-半年报点评

20年上半年整体经营保持稳健

   公司发布20年半年报:20年上半年实现营收9.79亿元,同比减少5.47％;归母净利润1.33亿元,同比减少3.57％,实现每股收益0.17元,与去年同期持平。利润率方面,报告期公司毛利率为29.24％(-1.07％),整体维持稳定;费用率方面,报告期公司销售费用率为6.13％(+0.13％),管理费用率为12.26％(+2.57％),财务费用率为-4.95％(-1.98％)。

   图书业务方面,公司继续强化精品出版方向,提升公司产品质量和品牌影响。报告期内公司出版了《鹤舞凌霄:中国试飞员笔记》《让孩子远离近视》《小学生数独》(上、下)《神奇的土壤》等图书入选国家新闻出版署《2020年农家书屋重点出版物推荐目录》等精品图书。公司"中国海洋生物多样性丛书"、"5G关键技术与应用丛书"、"'两机'专项:航空发动机技术出版工程"、"华北克拉通破坏"、"应对老龄社会的基础科学问题研究丛书"、"中国土系志(中西部卷)"、"协和急诊医学(第二版)"、"矿区生态环境修复丛书"、"神经外科名家经典3D手术精粹系列音像制品"9个项目入选2020年国家出版基金项目;《新时代马克思主义经典文献精学导读丛书(第一批)》入选中宣部2019年主题出版重点出版物选题;公司"《水经注校笺图释》(洛水流域诸篇)"入选2020年国家古籍整理出版基金项目。公司"迈向高质量发展之路"选题入选中宣部2020年主题出版重点出版物选题。

   期刊业务方面,公司继续加快建设世界一流期刊。根据2020年6月29日科睿唯安(ClarivateAnalytics)公布的2019年度《期刊引证报告》(JournalCitationReports,JCR),公司科技期刊SCI影响因子全面提升。作为我国高水平科研成果的交流平台,《中国科学》系列等期刊影响力大幅提升,其中10种期刊入选SCI,7种位列国际同学科期刊Q1区,学术指标多年保持持续提升。由中国科学院白春礼院长担任主编、蒲慕明院士担任常务副主编的《国家科学评论》(NationalScienceReview)作为中国第一份战略性、导向性英文版综述类学术期刊,最新的影响因子为16.693,在国际多学科综合类期刊排名中仅次于Nature和Science,位居前三,逐步成为展示国内外重大研究进展的重要平台、世界了解中国前沿科技活动的重要窗口。《科学通报》(英文)的最新影响因子为9.511,在国际多学科综合类期刊中位列第七。公司的继续推动数字项目持续落地,疫情期间兼顾了社会效益和经济效益。在专业学科知识库方面,公司打造的"科学文库"在疫情期间免费开放,积极服务抗疫工作,新增开通试用近100家高校。公司建成的专业数据库"科学智库""中国生物志库"等产品,内容资源不断丰富,新增开通试用120家,销售收入实现较快增长。

   在数字教育云服务方面,公司在疫情期间以数字教材、配套资源为基础,积极开拓在线教育业务,"中科云教育平台""状元共享课堂""状元口算"等数字平台或产品积极服务于"停课不停学"。报告期内,"中科云教育平台"新增上线课程近2000门,新增订阅用户数超过50000人,周均访问量超过35万人次。公司面向K-12用户开发的"状元共享课堂"、"状元口算"、"智慧书苑"等数字平台或产品内容资源大幅增长,全平台合计用户数量超过1400万人,销售收入实现较快增长。在医疗健康大数据方面,公司打造的"中科医库"作为多媒体医学知识服务的云平台,持续聚集优质医学资源,不断加强与知名医院、权威专家的合作,为临床医学人才培养、为辅助临床决策及提升医疗机构诊疗水平提供更加有力的支持。在内容方面,新增临床影像案例库、体格检查规范视频、中医名家案例库等多个新产品,新增医学案例及影像图片资源2000多条,新增医学视频资源6000多分钟。目前该平台机构用户数量已经超过260家。

   盈利预测与投资评级我们认为公司在国内专业科学图书出版的壁垒优势明显,竞争力首屈一指,持续看好公司稀缺的专业科技图书出版能力未来的转型方向。20年疫情对公司的影响正在逐步消退,经营正在逐步回归正轨,同时公司大力推动转型的数字项目也完美适配未来的线上云办公大趋势。继续给予公司"增持"的投资评级,预计公司2020-2022年EPS分别为0.51、0.63和0.70元/股。

   风险提示市场政策风险,国内科技出版市场景气度降低,出版物进口的合作风险,中小学市场竞争持续加剧,电子书等其他介质替代风险,疫情对公司复工复产影响超预期。