航锦科技(000818):控股武汉导航院加码北斗芯片,高管继续增持彰显发展信心-动态研究

实现控股武汉导航院,加码北斗三号芯片业务。公司近日公告子公司长沙韶光完成对武汉导航院16％股权的收购,至此累计已收购其43.66％的股权,成为其第一大股东。武汉导航院主要从事北斗芯片的研发设计,拥有院士领衔的专家团队,技术实力雄厚,其拥有自主研发的北斗3基带射频一体化芯片。公司实现对武汉导航院控股,一方面实现了公司芯片业务向北斗领域的拓展,且可以发挥二者在芯片技术、产业和市场上的协同效应,目前北斗三号系统已正式开通,公司有望充分分享其市场红利;另一方面,此次收购是与保利联合竞拍,有助于拓展北斗三号海外项目。

   打造"芯片+通信"生态链,板块呈现高增长态势。公司军工电子业务以长沙韶光和威科电子为主体,分别形成了高端核心芯片和通信板块两大产业领域。2020Q1公司电子板块营收和净利润同比分别增长62.4％和87.5％,呈现高增长态势。近日公司在投资者互动平台披露,高性能图形处理芯片SG6931已实现量产。看好公司军工电子业务发展。

   董事长增持计划延长彰显发展信心。公司日前公告,公司董事长增持计划的期限延长6个月至2021年2月3日。由于窗口期原因,董事长前期增持公司股份3000万元-5000万元的计划尚未完成,截止目前累计增持69.7万股,金额约1786万元。增持计划期限延长,彰显了公司高管对于公司发展前景的信心。

   盈利预测和投资评级:维持增持评级。公司军工电子业务高速增长,且不断加码布局,斩获订单。近日实现对武汉导航院控股,加码北斗芯片业务,北斗三号系统已正式开通,公司有望充分分享市场红利。预计2020-2021年归母净利润分别为4.39亿元、5.26亿元以及6.33亿元,对应EPS分别为0.64元、0.76元及0.92元,对应当前股价PE分别为37倍、31倍及26倍,维持增持评级。

   风险提示:1)北斗三号相关业务进度低于预期;2)市场拓展不及预期;3)化工业务下滑风险;4)系统性风险。