方大股份(838163):精于快递物流包装材料制造,与全球客户共同成长-重大事件快评

事项:公司于2020年7月3日进行了公开发行网上申购,发行成功后将挂牌精选层。公司本次申请选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8％",公司市值按发行价格8.38元/股、全额发行后1.26亿股计算为10.56亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为2858/3428万元,加权平均净资产收益率12.43/16.07％。公司本次拟公开发行不超过1510.5万股,募集资金1.68亿元,投入"可变信息标生产线建设项目"项目。

   国信新三板观点:1)公司为物流包装材料领域具有较强创新研发能力的优质企业;

   2)公司下游客户主要为物流行业企业,可与行业共同成长3)2019/2020Q1年实现收入2.42/0.51亿元,同比-11.19/-23.74％,归母净利润0.29/0.09亿元,同比-16.51/19.15％,2019年EPS为0.26元,PE为34.87倍;

   4)风险提示:市场集中度低竞争加剧;环保政策倒逼产品变革;贸易局势再升级;首次发行失败。

   5)投资建议:公司在研发与技术创新方面具有较强优势,带来性能质量突出的产品。公司凭借规模化生产优势,可提供品类及规格丰富的产品,满足快递物流企业等各类客户极为多样化的需求,并降低采购和单位产品生产成本,形成规模经济效应。另一方面,公司产品远销海外多国,在下游市场中形成了良好的口碑,行业知名度不断提高,客户群不断扩大,并与知名客户形成了较长期的稳定合作关系。而此次募投项目建设可进一步扩充公司产能并实现产品及工艺升级,提升竞争优势。总体来看公司为物流包装材料领域优质创新型企业,建议持续关注。