华大基因(300676):全球新冠检测排头兵,业绩受益明显-2020年一季报业绩预告点评

病毒的核酸检测是疫情防控的核心举措之一,公司作为我国精准医疗的龙头企业,一体化解决方案的提供和“火眼”实验室模式的推广,在海内外疫情防控中贡献显著,同时也驱动了业绩的快速增长。预计公司2019-2021年EPS为0.75/1.18/1.09元,对应PE113/72/78倍,综合考虑公司的技术和平台优势,维持“买入”评级。

   受益新冠疫情检测需求,2020Q1实现快速增长。公司公告2020Q1业绩预告,预计营业收入同比增长30％-40％；归母净利润1.33-1.42亿元,同比增长35％-45％,中值1.37亿,同比增长40％。2020Q1公司非经常性损益约2000-3000万元,按中值计算的扣非归母净利润为1.12亿元,同比增长26％。2020Q1公司在海内外新冠疫情的检测领域贡献显著,带来明显业绩增量。考虑到海外疫情防控的进度以及疫情控制后的复工复产也仍需检测筛查,预计国内外新冠检测订单将对公司全年业绩起到显著贡献。

   海内外新冠检测排头兵,产能已达200万人份/天。病毒核酸检测是WHO和中国卫健委推荐的新冠病毒确诊的金标准,目前公司的检测产品已率先获得中国、欧洲、美国和日本的相关注册审批及认证,并快速提升试剂盒的产能和检测通量。公司在海内外新冠检测领域的贡献显著,截至4月2日在国内已完成超60万人份检测、全国日通量可达6万人份,截至3月27日公司新冠试剂盒的国际订单量已超百万人份,覆盖了70个国家和地区。目前公司已累计完成上千万人份新冠核酸试剂盒的生产,日产能已提升至200万人份,且后续仍可根据需求进一步提升产能。预计2020Q1新冠检测产品对公司贡献了约2亿人民币的收入,带动了公司感染防控业务及精准医学检测综合解决方案业务的高速增长。

   感染防控一体化解决方案提供商,海外订单快速落地。实验室检测能力不足是制约新冠病例确诊效率的瓶颈,公司已建立起综合设备、试剂、分析软件、技术转移、人员培训、数据库建设及报告解读等为一体的感染防控系统化解决方案,疫情期间公司推出的专业生物核酸实验室“火眼”在大通量群体快速检测和应急检测上贡献明显。目前公司的“火眼”实验室已在全国包括武汉在内的13个主要城市落地运行,海外市场阿联酋、文莱“火眼”实验室已建成投用,“火眼”模式关键设备已落地美国和瑞典。此外,近日公司已与塞尔维亚和以色列签署相关协议进行“火眼”实验室建设,预计将为两国分别增加3000份和1万份的日检测数量。

   风险因素:政策监管风险、原材料价格波动风险、新产品研发失败风险。

   投资建议及评级:病毒的核酸检测是疫情防控的核心举措之一,公司作为我国精准医疗的龙头企业,一体化解决方案的提供和“火眼”实验室模式的推广,在海外内疫情防控中贡献显著,同时也驱动了业绩的快速增长。综合考量公司民生项目占比提高以及研发和销售费用提高的影响,下调公司2019-2021年EPS预测至0.75/1.18/1.09元(原预测为1.11/1.39/1.74元),对应PE113/72/78倍,综合考虑公司的技术和平台优势,维持“买入”评级。