思创医惠(300078):业绩基本符合预期,医疗IT业务持续高增长

投资事件:公司2019年报预告:(1)公司预计实现归母净利润15,064.62万元-19,368.80万元,同比增速5％-35％;(2)全年预计公司非经常性损益对净利润的影响金额约为2,680万元。

   业绩基本符合预期,智慧医疗业务高速发展。公司预计2019年实现归母净利润1.51亿元-1.94亿元,中位值为1.72亿元,同比增速为5％-35％,中位值为20％,公司业绩基本符合预期。2019年公司业绩整体呈现稳定增长趋势,其中商业智能业务平稳发展,智慧医疗业务在行业高景气度的驱动下实现高速增长。公司子公司医惠科技在医疗集成平台领域具备较强的竞争优势。医疗集成平台主要运用在院内数据互联互通,应用快速部署等方面上。现在市场对医疗集成平台的需求旺盛,同时公司加大各类医疗应用软件研发工作,能有效满足医院"平台+应用"的信息化需求。这不仅有利于公司提升市场竞争力,而且对智慧医疗业务中长期可持续发展奠定坚实的基础。

   股权激励方案已获股东大会通过,激励核心技术人员,驱动公司长期发展。公司拟实施股权激励计划,主要激励公司核心技术骨干。此次股权激励,激励对象共66人;授予1,232.10万份股票期权,占总股本1.43％,授予1,013.60万股限制性股票,占总股本1.18％;股票期权的行权价格为每股12.59元,限制性股票的授予价格为每股6.30元;业绩考核要求是以2019年净利润为基数,2020-2022年度净利润增长率不低于10％、20％和30％。此次股权激励方案已经在2020年1月6日获股东大会通过,方案正式落地在即。现阶段正值公司业务高速发展期,公司重点激励核心技术人员,推动公司业务加速发展。

   定增资金注入医惠科技,新产品的研发工作有望加速推进。2020年1月初公司将5.15亿元定增资金向全资子公司医惠科技增资,用于实施"物联网智慧医疗溯源管理项目"及"医疗大数据应用研发中心",分别投入4.25亿元和0.9亿元。资金到位后公司将加速医疗物联网和医疗大数据新产品的研发工作,进一步丰富公司产品体系,提高公司整体解决方案的产品竞争优势,为公司业务可持续发展奠定坚实的基础。

   投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.25/0.35/0.51元,对应PE约为55.49/39.34/27.12倍,给予"买入"评级。

   风险提示:业务发展不及预期