星辉娱乐(300043):西班牙人俱乐部商业开发有望加快,驱动业绩增长

#核心观点：

   1、皇家西班牙人队有望成为中国足球出海口，武磊加盟后俱乐部在国内关注度和商业价值显著提升，有望驱动广告赞助、门票及衍生品销售收入大幅增长。

   2、西班牙人俱乐部有望成为国内球员留洋及中西足球合作的平台，公司将从体育经纪、赞助营销、青训培养等领域受益。

   3、游戏业务贡献稳定业绩，《三国群英传-霸王之业》流水稳定，验证公司精品游戏研发能力，《苍之纪元》《三国志M》等游戏海外市场流水仍有望攀升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2019-2021年实现净利润3.15、3.85和4.79亿元，当前股价对应的市盈率分别为20倍、16倍和13倍，首次给予公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   游戏业务下滑，球队战绩下滑。

  

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