满坤科技:天健会计师事务所(特殊普通合伙)关于吉安满坤科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函中有关财务事项的说明

关于吉安满坤科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券
审核问询函中有关财务事项的说明
天健函〔2026〕3-14 号
深圳证券交易所：
由平安证券股份有限公司转来的《关于吉安满坤科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2026〕020002 号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的吉安满坤科技股份有限公司（以下简称满坤科技公司或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。
一、根据申报材料，报告期内，公司主营业务收入分别为 97,944.46 万元、
112,902.89 万元、114,932.21 万元和 109,790.73 万元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为8,031.70 万元、10,296.91 万元、8,885.85 万元和9,356.45万元，经营活动产生的现金流量净额分别为 10,502.33 万元、11,585.92 万元、10,962.40 万元和 3,686.76 万元，主营业务毛利率分别为 14.36%、13.51%、10.44%和 9.90%。其中，公司主营业务毛利率呈下降趋势，各产品类别毛利率波动较大。2025 年 1-9 月，公司经营活动产生的现金流量净额减少，主要系公司因新增三厂产能需要补充存货，相应支付给供应商的承兑汇票在 2025 年 1-9 月到期支付导致支付的现金流出较多。
报告期内，公司的其他业务收入主要为废料收入等，分别 6,238.19 万元、
8,796.50 万元、11,840.99 万元、12,469.63 万元，占公司营业收入占比分别为5.99%、7.23%、9.34%、10.20%。
报告期内，公司外销收入占营业收入的比例分别为 14.06%、18.67%、17.59%
及 17.69%，产品主要出口地包括中国台湾、东南亚、日韩及欧美等地区。

报告期内，公司向前五大原材料供应商采购金额合计占当期原材料采购总额的比例分别为 38.88%、42.17%、50.98%和 56.44%。报告期内，公司存在新增前五大客户和前五大原材料供应商。
报告期内，公司原材料成本占比较高，直接材料的采购价格对主营业务成本存在显著影响。公司生产所需的主要原材料包括覆铜板、铜箔、铜球、半固化片和金盐等，上述原材料价格受铜、黄金、石油等大宗商品的市场价格影响较大。报告期各期，成本构成中直接材料占比分别为 67.88%、67.12%、68.91%和 69.07%，单位产量耗电量分别为 49.47 千瓦时/㎡、45.80 千瓦时/㎡、57.78千瓦时/㎡和 57.14 千瓦时/㎡。
报告期各期末，公司应收账款持续增加，账面价值分别为 34,327.19 万元、
39,441.39 万元、47,492.09 万元和 56,983.13 万元，坏账准备计提比例低于同行业公司均值。
截至 2025 年 9 月 30 日，公司交易性金融资产账面价值为 19,949.30 万元，
为短期保本型理财产品。
请发行人补充说明：（1）结合公司各细分产品销售收入、产品价格、单位成本、产品定价模式、销量及毛利率变动、行业的供需状况、公司竞争优势等，量化说明公司报告期内各产品类别毛利率波动较大以及主营业务毛利率下降的原因及合理性，与同行业可比公司变动趋势是否一致，在国际铜价波动的背景下，公司与供应商的议价机制及价格传导能力，导致主营业务毛利率持续下滑的因素是否已经消除或减弱，发行人拟采取的应对措施。（2）结合新增三厂产能需要补充存货的具体情况，以及承兑汇票到期支付情况，说明公司 2025 年 1-9月经营活动现金流量净额减少原因，并进一步说明存货的具体构成、库龄情况，以及存货跌价准备计提是否充分。（3）结合产品市场需求、收入结构、毛利率及期间费用等因素变动情况，量化说明报告期内增收不增利的原因及合理性。（4）结合报告期各期产品产量、产品工艺、原材料价格、废料回收价格、产品废料率，以及主要销售客户等，说明其他业务收入占比和变动情况，与公司主营业务收入及成本是否匹配。（5）报告期内，外销主要出口地贸易政策变动情况等，对公司外销收入的影响。发行人外销收入对应的主要产品销量、销售价格、销售金额、境外主要客户基本情况、与境外主要客户相关协议或合同签署情况，境外客户回款是否异常，是否存在第三方回款的情形；企业海关出口数
据、出口退税金额、物流运输记录、发货验收单据、出口信用保险数据、境外客户应收账款函证等，与境外销售收入是否相匹配。（6）报告期内前五大客户及供应商的基本情况、与发行人合作历史，前五大供应商的集中度较高的原因及合理性。报告期内前五大客户、供应商发生变化的原因及合理性。（7）结合公司原材料采购价格波动情况、生产工艺、产品结构，以及同行业可比公司情况，分析原材料、直接人工、电量及能源耗用与产品产量的匹配性，说明单位产量耗电量变化的原因，直接材料占比与原材料采购价格变动趋势是否一致，如否，请说明原因。（8）结合公司信用政策、账龄分布、下游主要客户经营情况，以及同行业可比公司上述情况，说明应收账款持续增加且账龄结构优于同行业公司的原因，应收账款周转率变动的原因，是否存在第三方回款，账龄计算是否准确、坏账准备计提是否充分。（9）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》《监管规则适用指引—发行类第 7号》等的相关规定；自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除。
请发行人补充披露（1）（2）（3）（5）（8）涉及的相关风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题 1）
(一) 结合公司各细分产品销售收入、产品价格、单位成本、产品定价模式、
销量及毛利率变动、行业的供需状况、公司竞争优势等，量化说明公司报告期内各产品类别毛利率波动较大以及主营业务毛利率下降的原因及合理性，与同行业可比公司变动趋势是否一致，在国际铜价波动的背景下，公司与供应商的议价机制及价格传导能力，导致主营业务毛利率持续下滑的因素是否已经消除或减弱，发行人拟采取的应对措施
1. 结合公司各细分产品销售收入、产品价格、单位成本、产品定价模式、销量及毛利率变动、行业的供需状况、公司竞争优势等，量化说明公司报告期内各产品类别毛利率波动较大以及主营业务毛利率下降的原因及合理性
(1) 行业的供需状况、公司竞争优势
1) 行业的供需状况
① 需求端：PCB 市场空间广阔，新兴领域需求推动行业持续增长
PCB 广泛应用于汽车电子、消费电子、通信电子、计算机、工控医疗、航空
航天等领域，是现代电子产品中不可或缺的电子元器件。根据 Prismark 数据，
2024 年全球 PCB 产业总产值为 735.65 亿美元，同比增长 5.8%。在智能化、低碳
化趋势推动下，人工智能、新能源汽车、5G/6G 通信、物联网及智能终端等下游
应用将持续扩张，带动 PCB 需求稳步增长。Prismark 预计，2029 年全球 PCB 产
值将达 946.61 亿美元，2024 年至 2029 年复合年增长率约为 5.2%。
2014-2024 年全球 PCB 产值及增长率（亿美元）
1000 947 30.0%
900
809 817
800 736 20.0%
695
700 624 652
589 613
600 574 553 10.0%
542
500
400 0.0%
300
200 -10.0%
100
0 -20.0%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 … 2029F
产值（亿美元） 增长率
数据来源：Prismark
根据 Prismark 数据，2024 年中国大陆 PCB 产业产值为 412.13 亿美元，占
全球市场的 56.02%。2024 年至 2029 年，中国大陆 PCB 市场年均复合增长率将达
3.8%，产业前景广阔。
2014-2029 年中国大陆 PCB 产值及增长率（亿美元）

497 25%
500 20%
442 436
412 15%
400 378
351 10%