康龙化成:2025年10月29日投资者关系活动记录表

证券代码：300759 证券简称：康龙化成
康龙化成（北京）新药技术股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-06
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
投资者关系
□新闻发布会 □路演活动
活动类别
□现场参观
√其他 （电话会议）
汇丰证券、招商证券、招银国际、高盛证券、中金证券、中信证券、
浙商证券、中信建投、花旗证券、国泰君安、中信里昂、华泰证券、
参与单位名称及 国盛证券、长江证券、野村证券、招商国际、国金证券、兴业证券、
人员姓名 中欧基金、华夏基金、国寿资产、泰康资产、南方基金、博时基金、
大成基金、交银施罗德基金、银河基金、中国人民养老、太平洋资产
管理公司、安信基金、华宝基金等 200余家机构 200 余名参与人员
时 间 2025 年 10 月 29 日 09:30-11:30
地 点 公司会议室
上市公司接待人 首席财务官、董事会秘书：李承宗先生
员姓名
第一部分：公司管理层对 2025 年第三季度报告进行分析解读。
2025 年第三季度，公司收入和利润同比、环比均实现较快增长。
公司实现营业收入 36.45 亿元，环比二季度增长 9.1%，同比去年第三
季度增长 13.4%。公司实现归母净利润 4.4 亿元，环比增长 11.0%，同
投资者关系活动 比增长 42.5%。公司经调整净利润为 4.71 亿元，环比增长 15.9%，同
主要内容介绍 比增长 12.9%。伴随着收入规模的增长，公司 Non-IFRSs 经调整归母
净利润率实现环比改善。
2025 年前三季度，公司实现营业收入 100.86 亿元，同比增长 14.4%。
实现归母净利润 11.41 亿元，同比下降 19.8%。归母净利润同比下降，
主要由于去年第二季度公司处置 PROTEOLOGIX 股权产生大额投资收
益的高基数影响。实现经调整净利润 12.27 亿元，同比增长 10.8%。在新签订单方面，前三季度，公司新签订单同比增长超过 13%，新签订单增速较上半年进一步加快。
在收入方面，前三季度，公司来自于 MNC 客户的收入实现强劲增长，来自全球前 20 大制药企业的收入同比增长 37.9%，主要得益于CMC 服务和实验室服务的优异表现。
在现金流方面，前三季度，公司实现经营活动现金流量净额 24.36 亿元；实现自由现金流 5.36 亿元。前三季度，公司的自由现金流已经达到 2024 年全年的规模。
康龙化成是一个国际化的新药研发和生产的服务平台，在中国和海外有广泛的布局。前三季度，公司位于中国的、服务于全球客户的实验室和工厂，收入同比增长 14.8%，占整体收入的 88%；公司位于海外的实验室和工厂，收入同比增长 11.6%，占整体收入的 12%；
按客户所在区域划分，北美客户仍然是公司收入的最主要来源。前三季度，北美客户收入同比增长 11.9%，占整体收入的 64%；欧洲客户收入同比增长 23.2%，占整体收入的 19% ；中国客户收入同比增长16.1%，占整体收入的 15%；此外，公司约有 2%的收入来自全球其它地区的客户。
按照客户类型划分，公司继续服务于全球最大的 20 家跨国制药公司，前三季度，TOP20 制药企业收入强劲增长 37.9%，占整体收入的18%。公司其它客户收入增长 10.3%，占整体收入的 82%。其中，新增客户贡献收入占比约 3%。
2025 年第三季度各业务板块经营情况：
实验室服务：第三季度，公司实验室服务收入达到 21.11 亿元，环比增长 3.7%、同比增长 14.3%。前三季度，公司实验室服务收入达到60.04 亿元，同比增长 15%。
在毛利率方面，公司实验室服务毛利率基本维持在 45%左右的水平，保持了较好的盈利能力。分业务类型看，前三季度，公司实验室化学和生物科学服务收入同比均实现快速增长。在新签订单方面，公司实验室服务板块前三季度新签订单同比增长超过 12%，新签订单增速较上半年进一步加快。
CMC（小分子 CDMO）服务：第三季度，公司 CMC 服务收入 9.03 亿
元，环比增长 29.6%、同比增长 12.7%。前三季度，公司 CMC 服务收入 22.93 亿元，同比增长 16%。在毛利率方面，第三季度，公司 CMC
服务毛利率为 34.6%，环比提高 4 个百分点、同比提高 0.1 个百分点。
在新签订单方面，前三季度，公司 CMC 板块新签订单同比增长约20%。
临床研究服务：第三季度，公司临床服务收入 5.01 亿元，环比增长
1.7%、同比增长 8.2%。前三季度，公司临床服务收入 14.4 亿元，同比增长 10.3%。
大分子和细胞与基因治疗服务：公司大分子和 CGT 服务收入 1.25 亿元，环比增长 10.6%、同比增长 25.1%。第三季度，公司中国大分子CDMO 服务以及英美的 CGT CDMO 服务收入同比均实现快速增长。前三季度，公司大分子和 CGT 服务实现收入 3.36 亿元，同比增长8.1%。目前，大分子和 CGT 板块处于业务拓展初期。2024 年第二季度公司宁波大分子产能投产，因此报告期内，板块的运营成本和折旧摊销同比有所增加。
发布三季报的同时，公司同步公告了拟收购无锡佰翱得生物科学股份有限公司的公告。此次交易将进一步完善公司“全流程、一体化、国际化、多疗法”的服务平台，更好地服务全球生物医药客户。佰翱得专注于药物发现服务，致力于为全球新药研发机构提供以复杂药靶蛋白制备为基础、以结构生物学为核心、以冷冻电镜解析为优势的药物发现科学研究服务。目前，佰翱得已经成为国内领先、全球少数几家具备从基因到蛋白到冷冻电镜结构全方位服务能力的 CRO 标杆企业之一。这次并购，有望与公司业务在多个方面实现更多的协同。
第二部分：问答环节
问：请介绍当前研发市场的竞争格局情况，以及收购佰翱得后的整合影响？
答：康龙化成通过收购佰翱得进一步强化了在结构生物学、蛋白质结构解析等早期研发领域的服务能力，为客户提供更全面的服务，并助力佰翱得触达更多的全球客户。目前公司实验室服务的增速高于行业水平，主要得益于市场份额的持续提升。收购后，公司将进一步完善公司“全流程、一体化、国际化、多疗法”的服务平台，更好地服务全球生物医药客户，并持续增强在全球早期研发市场的竞争力。
问：是否可以分享下佰翱得这家结构生物学 CRO 公司的服务能力？答：佰翱得专注于药物发现服务，致力于为全球新药研发机构提供以复杂药靶蛋白制备为基础、以结构生物学为核心、以冷冻电镜解析为优势的药物发现科学研究服务。目前，佰翱得已经成为国内领先、全球少数几家具备从基因到蛋白到冷冻电镜结构全方位服务能力的 CRO标杆企业之一。
问：是否可以分享这次并购在哪些方面实现更多的协同？
答：首先，佰翱得的服务体系已经得到众多全球大型制药企业、海外生物科技公司和国内制药企业的高度认可，并逐渐发展成结构生物学CRO 服务的国际品牌。借助康龙化成的一体化平台，有望让佰翱得进一步触达更多全球客户，加速业务发展。

第二，佰翱得结构分析生物学业务与康龙化成生物科学服务业务具有
天然的协同性，是康龙化成生物科学业务板块的延伸。本次收购佰翱
得后，将佰翱得结构生物学能力和公司的生物科学业务板块相结合，
进一步加强公司在全球早期生物科学服务领域的领导地位。
第三，佰翱得在蛋白制备领域深耕多年，其复杂蛋白制备能力行业领
先。本次收购后，将佰翱得蛋白制备能力和康龙化成大分子业务板块
相融合，有助于强化康龙化成的早期抗体发现和优化能力，加强各类
蛋白和抗体的表达和筛选技术能力。
第四，佰翱得在各类特殊蛋白制备、结构解析及虚拟筛选等方面积累
了丰富的数据，并搭建了结构与 AI 融合的生物计算平台。本次收购
后，公司将进一步利用自身的 AI 技术平台，提升数据解析能力，从而
提高药物发现服务效率。
问：实验室服务板块前三季度新增订单增速 12%，三季度增速拉动明
显，未来该板块收入增长是否会加速？
答：从客户方面看，实验室服务板块收入增长加速主要得益于加深与
MNC 客户的战略合作；同时，中小型客户的需求，仍然保持了非常好
的韧性。
从服务内容看，实验室化学和生物科学服务相互促进，协同效应显
著，如化学 FTE 增加后会带动生物科学板块，生物科学新客户也会向
实验室化学导流。此外，实验室板块中新分子类型业务增长快，但是
目前占比偏低，未来仍有较大提升空间。服务项目的多元化，也将带
动整体实验室服务增长。
问：CMC 板块当前订单增速 20%，如何展望毛利率趋势？
答：三季度 CMC 毛利率环比改善，预计随着板块收入增长，四季度
毛利率环比继续提升。全年看，CMC 毛利率预计比去年同期的 33%略
高。
问：今年全年 CAPEX 支出计划及未来主要在建项目是什么？
答：今年 CAPEX 预计为二十多亿，主要用于中国区实验室服务和小
分子 CDMO 服务产能建设，包括北京实验室新产能、绍兴二期。同
时，公司持续加强新技术投入（如类器官、AI 等）。未来 CAPEX 预计
维持二十多亿规模，经营现金流能覆盖 CAPEX，可持续实现正的自由
现金流。
1、2025 年 10 月 29 日投资者关系活动记录表附件之演示文稿（中文
版）
附件清单
2、2025 年 10 月 29 日投资者关系