3-2华泰联合证券有限责任公司关于中农发种业集团股份有限公司向特定对象发行A股股票之上市保荐书(申报稿)(中农发种业集团股份有限公司)

华泰联合证券有限责任公司关于
中农发种业集团股份有限公司
2025 年度向特定对象发行 A 股股票并在主板上市
之上市保荐书
上海证券交易所：
作为中农发种业集团股份有限公司（以下简称发行人、公司）向特定对象发行 A 股股票并在主板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公司及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
发行人名称：中农发种业集团股份有限公司
注册地址：北京市大兴区欣雅街 15 号院 1 号楼 13 层 1301
注册时间：1999 年 8 月 13 日
联系方式：010-88067521
（二）发行人的主营业务
发行人主要业务为农作物种子、农药的研发、生产和销售，化肥进口及贸易、专用品种订单粮业务等。

（三）发行人主要经营和财务数据及指标
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2025.06.30 2024.12.31 2023.12.31 2022.12.31
资产总额 498,845.08 528,373.59 483,221.32 400,450.96
负债总额 197,152.29 234,802.14 195,583.31 142,220.09
股东权益 301,692.79 293,571.45 287,638.01 258,230.87
归属于上市公司股东的股东权益 197,397.46 190,992.37 186,364.67 173,659.03
2、合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
营业收入 291,582.84 556,300.30 676,077.28 524,826.30
营业利润 10,073.94 10,058.28 22,714.74 20,396.05
利润总额 9,919.91 11,341.76 22,511.45 38,061.67
净利润 8,430.16 8,815.05 21,664.76 30,690.89
归属于上市公司股东的净利润 6,303.76 4,688.72 12,701.37 23,007.20
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经营活动产生的现金流量净额 -10,161.62 -7,658.30 60,556.24 2,277.97
投资活动产生的现金流量净额 -640.02 -8,060.24 -26,636.51 32,287.79
筹资活动产生的现金流量净额 9,902.24 -5,581.01 3,866.00 -15,988.39
现金及现金等价物净增加额 -899.41 -21,386.38 37,784.49 18,603.91
4、主要财务指标
主要财务指标 2025.06.30 2024.12.31 2023.12.31 2022.12.31
流动比率 2.47 2.08 2.38 2.26
速动比率 1.85 1.53 1.86 1.53
资产负债率（母公司） 41.44% 43.00% 39.45% 13.63%

主要财务指标 2025.06.30 2024.12.31 2023.12.31 2022.12.31
资产负债率（合并口径） 39.52% 44.44% 40.47% 35.51%
主要财务指标 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
应收账款周转率（次） 14.19 16.92 25.30 21.24
存货周转率（次） 5.84 5.98 7.73 6.73
每股经营活动现金流量（元/股） -0.09 -0.07 0.56 0.02
每股净现金流量（元） -0.01 -0.20 0.35 0.17
注：1、流动比率=流动资产/流动负债；
2、速动比率=（流动资产-预付款项-存货-其他流动资产）/流动负债；
3、应收账款周转率=当期营业收入/[（应收账款期初账面价值+应收账款期末账面价值）/2]，2025 年 1-6 月数据作年化处理；
4、存货周转率=当期营业成本/[（存货期初账面价值+存货期末账面价值）/2]，2025 年1-6 月数据作年化处理；
5、每股经营活动现金流量=当期经营活动产生的现金流量净额/期末股份总数；
6、每股净现金流量=当期现金及现金等价物净增加额/期末股份总数。
（四）发行人存在的主要风险
1、市场风险
（1）行业政策及周期波动风险
种业属于长周期产业，受到国家产业政策支持，近年来国家出台系列种业企业扶优扶强的支持政策，同时也放宽了种业外商投资准入限制，整体上有助于促进我国种业竞争力的提升和国际化发展，但也可能加大种业行业的竞争竞争压力，若公司无法持续保持竞争优势，可能会对经营业绩产生负面影响。
种业行业有一定的周期性特征，小麦等粮价波动会通过产业链传导机制对种子的销售价格、销售数量等产生影响，而粮价受产业政策、供求关系、极端天气情况、国际地缘政治形势等多方面因素影响。当粮食价格下行时，农户预期种植收益受到影响，种子市场供需关系可能发生较大变化，若公司无法及时、有效应对，会对盈利能力产生负面影响。
（2）贸易政策变化风险
报告期内，公司化肥业务主要为从国外进口钾肥并在国内销售，化肥贸易业
务收入占主营业务收入的比例分别为 47.55%、59.11%、57.50%和 68.44%，占比整体较高。近年来，受国际贸易政策变化、地缘政治冲突等多方面因素影响，钾肥进口价格呈现较大波动，对国内化肥进口量等也产生了一定影响。全球钾肥产能主要集中于俄罗斯、白俄罗斯、加拿大、以色列、老挝等国家或地区，未来若该等主要进口地贸易政策发生重大变化或地缘政治冲突加剧，可能会对公司钾肥进口价格及进口量产生一定不利影响，进而影响公司的盈利能力。
（3）行业竞争加剧风险
我国种子、农药行业市场集中度相对较低，科技创新能力相较于国际种业及农化巨头仍有较大差距，具备较强经营实力和研发创新能力的大型种子或农化企业较少，市场同质化竞争较为激烈，农化行业近年来呈现价格低位运行态势，对行业的盈利能力产生了较大负面影响。若公司在技术创新、品种研发、市场营销等方面不能持续投入或及时适应市场变化，可能会对公司的竞争能力和市场地位产生负面影响，进而影响经营业绩。
2、经营风险
（1）业绩波动风险
报告期内，公司营业收入分别为 520,628.07 万元、671,960.52 万元、551,198.59
万元和 288,290.20 万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润分别
为 5,008.65 万元、8,510.12 万元、-2,751.60 万元及 2,858.03 万元，经营业绩整体
波动较大。公司主营业务总体属于农业范畴，业绩波动受宏观经济、产业政策、行业周期、市场供求、极端天气等诸多外部因素，以及公司经营效率、成本管控、并购整合等内部因素影响，若公司不能持续优化内部管理、提升经营效率、有效应对外部挑战，均可能导致公司经营业绩存在大幅波动甚至出现下滑的风险。
（2）种子质量风险
种子是农业现代化的基础，也是农业生产的源头，质量关系到粮食安全。我国对于种子质量要求严格，从纯度、发芽率、水分、净度等多个维度制定了严格的标准。在制种过程中涉及的人为因素、管理因素、技术因素和气候因素等都可能直接影响种子质量；种子的筛选、包衣、包装及运输过程的不规范操作也会对
其质量产生不利影响。如公司在种子生产、加工、储存、发运等过程中出现质量问题、影响产品销售，可能会对公司的生产经营活动产生不利影响，并损害公司品牌形象，进而影响公司的经营业绩。
（3）品种研发风险
种子企业的核心竞争力在于科技创新能力，性状优良的新品种有助于提升市场竞争力、扩大市场份额，但新品种的研发一般研发周期较长，对持续性资金投入要求较高，需要企业具备充足的资金实力。因外部市场环境变化较快，若新研发品种适应性差，育种目标不能有效契合市场快速变化的需求，可能会导致选育的新品种与市场需求不匹配，不能实现良好投资回报的情形，进而会对公司的市场竞争能力以及经营业绩产生负面影响。
（4）并购项目整合风险
在国家产业政策的支持下，种业行业呈现整合趋势，公司业务发展也进入到内生与外延并重发展的阶段。公司对并购企业的内部整合与融合是促进公司可持续健康发展的关键因素。如果公司相关整合计划未能有效实施，或与之相匹配及适应的管理制度和协同运作机制无法及时建立，可能会导致协同效应和规模效应无法实现的风险，进而影