3-2华泰联合证券有限责任公司关于申能股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市之上市保荐书(申报稿)(申能股份有限公司)

华泰联合证券有限责任公司
关于申能股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市之
上市保荐书
上海证券交易所：
作为申能股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”、“申能股份”）申请向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公司及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
发行人名称：申能股份有限公司
注册地址：上海市闵行区虹井路 159 号 5 楼
成立日期：1993 年 2 月 22 日
联系方式：021-63900642、33570888
（二）发行人的主营业务
公司主要从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理，主要提供电力、石油、天然气项目的勘探开发、投资建设、运营维护，同时提供城市天然气管网运输、燃料贸易以及节能环保技术开发等多种服务。
公司业务立足上海市及长三角地区、面向全国，积极响应国家碳达峰碳中和政策号召，积极推动能源结构绿色低碳转型发展，在上海市内及全国其他地区例
如安徽、宁夏、青海、新疆、内蒙等多地逐步有新能源项目落地和建成，同时开展用户侧分布式发电、新型储能等综合能源业务。公司燃煤发电、天然气发电机组作为当地重要的能源保障供应主体之一，坚守保供职责，为上海、安徽、宁夏等地区提供电力、热力支撑。
（三）发行人主要经营和财务数据及指标
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2025-06-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31
资产总额 10,471,023.62 10,166,573.19 9,420,934.87 8,989,966.77
负债总额 5,713,294.98 5,574,111.63 5,290,672.95 5,173,877.86
股东权益 4,757,728.64 4,592,461.56 4,130,261.91 3,816,088.91
归属于上市公司股东 3,888,995.70 3,776,608.56 3,353,807.98 3,085,943.00
的股东权益
2、合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2025-06-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31
营业收入 1,295,792.97 2,961,932.60 2,914,161.22 2,819,311.85
营业利润 304,863.05 554,216.67 476,158.83 140,584.31
利润总额 305,953.87 555,214.03 475,405.57 142,925.11
净利润 258,063.48 478,475.73 416,908.78 104,925.40
归属于上市公司股东 207,656.04 394,433.23 345,865.91 108,246.54
的净利润
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2025-06-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31
经营活动产生的现金 420,612.75 716,447.80 734,494.69 479,203.50
流量净额
投资活动产生的现金 -209,466.21 -473,597.13 -331,172.45 -221,652.92
流量净额
筹资活动产生的现金 -94,669.24 -37,870.14 -316,966.39 -104,128.23
流量净额
现金及现金等价物净 116,479.15 205,040.73 86,484.82 153,451.11
增加额

4、主要财务指标
主要财务指标 2025 年 2024 年 2023 年 2022 年
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
流动比率（倍） 1.04 1.02 0.98 1.02
速动比率（倍） 1.01 0.97 0.94 0.95
资产负债率（合并） 54.56% 54.83% 56.16% 57.55%
资产负债率（母公司） 31.18% 28.20% 27.66% 26.51%
主要财务指标 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
应收账款周转率（次） 2.59 3.14 3.45 3.95
存货周转率（次） 19.95 21.81 19.19 18.78
归属于上市公司股东 207,656.04 394,433.23 345,865.91 108,246.54
的净利润（万元）
归属于上市公司股东
扣除非经常性损益后 188,436.59 347,841.09 308,439.59 83,042.45
的净利润（万元）
归属于公司普通股股
东的加权平均净资产 5.57% 11.33% 10.75% 3.53%
收益率
扣除非经常性损益后
归属于公司普通股股 5.05% 9.98% 9.59% 2.71%
东的加权平均净资产
收益率
每股经营活动现金流 0.86 1.46 1.50 0.98
量（元/股）
每股净现金流量 0.24 0.42 0.18 0.31
（元/股）
每股净资产（元/股） 7.25 7.27 6.85 6.29
注：上述指标中除母公司资产负债率外，其他均依据合并报表口径计算。除另有说明，上述各指标的具体计算方法如下：
（1）流动比率＝流动资产/流动负债；
（2）速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债；
（3）资产负债率＝总负债/总资产；
（4）每股净资产＝（期末归属于母公司所有者权益-其他权益工具）/期末普通股股份总数；
（5）应收账款周转率=当期营业收入/[（应收账款期初账面价值+应收账款期末账面价值）/2]，2025 年 1-6 月数据作年化处理；
（6）存货周转率=当期营业成本/[（期初存货账面价值+期末存货账面价值）/2]，2025年 1-6 月数据作年化处理；
（7）每股经营活动现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/期末普通股股份总数；
（8）每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末普通股股份总数。
（四）发行人存在的主要风险
1、与发行人相关的风险
（1）行政处罚风险
公司所处行业为电力行业，电力行业项目受到发改委、住房与城乡建设、自然资源、生态环境等多个政府部门的监管，上述部门对电力项目的规划、备案（核准）、建设、运营等各个环节均设置严格的法规和标准要求。由于涉及面广、标准严格，电力项目在执行过程中容易因环境保护、生产安全、违法占用土地、资质证书等原因受到行政处罚。
若公司未来不能严格依据相关法律法规要求合规生产或经营，则可能面临行政处罚风险，并对公司日常经营、业绩、声誉等造成不利影响。
（2）安全生产的风险
公司主要从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理，随着业务发展的同时还拥有众多在建工程项目。上述业务在建设、生产和运营的过程中，存在因设备故障、自然灾害等造成设备损坏，从而导致生产中断或财产损失的风险，亦存在触电、高空坠落、高温烫伤、物体打击、有限空间作业等安全风险。若发生安全生产事故，将可能对公司的生产经营产生不利影响。
（3）应收账款回收风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 797,930.16 万元、893,102.51万元、995,110.81 万元和 1,008,353.78 万元，占资产总额的比例分别为 8.88%、9.48%、9.79%和 9.63%，应收账款主要由应收标杆电价款和应收再生能源发电补贴款构成。
若未来应收标杆电价款或应收再生能源发电补贴款不能及时收回，应收账款规模进一步增加，进而影响公司的现金流状况，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
2、与行业相关的风险
（1）宏观经济风险
电力行业与宏观经济周期具有较强的相关性，国民经济对电力的总体需求将
直接影响电力行业景气指数。2024 年，全国全社会用电量达 9.85 万亿千瓦时，同比增长 6.8％；全国累计发电装机容量达 33.49 亿千瓦，新增发电装机容量 4.29亿千瓦，新增装机容量 14.69%。一方面全社会用电持续增长，一方面装机容量快速增长，如果未来宏观经济波动导致电力市场需求放缓，或者装机容量增速