长高电新:关于长高电新科技股份公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复

关于长高电新科技股份公司
向不特定对象发行可转换公司债券申请文
件的审核问询函的回复
保荐人（主承销商）
（深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401）
深圳证券交易所：
贵所于 2025 年 9 月 2 日下发的《关于长高电新科技股份公司申请向不特定
对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2025〕120032 号）（以下简称“《问询函》”）已收悉。
根据贵所的要求，长高电新科技股份公司（以下简称“公司”、“发行人”、“长高电新”）会同华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐人”）、湖南启元律师事务所（以下简称“发行人律师”）、中审华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等中介机构进行了认真研究和落实，并按照《问询函》的要求对所涉及的事项进行了资料补充和问题回复，现提交贵所，请予审核。
如无特别说明，相关用语释义与《长高电新科技股份公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）一致。
本问询函回复的字体说明如下：
问询函所列问题 黑体
对问询函所列问题的回复 宋体
对招股说明书的补充披露、修改 楷体、加粗
本问询函回复部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。

目 录

目 录...... 2
问题 1...... 3
问题 2...... 58
其他问题...... 102
报告期内，公司对国家电网及其下属企业的销售收入占比达 85%以上，高压
开关、封闭式组合电器及成套电器产品的毛利率呈明显上升趋势。根据申报材料，发行人对淳化中略风力发电有限公司（以下简称淳化中略）尚有应收账款余额8,093.08 万元、其他应收账款余额514.25 万元以及合同资产余额 1,918.78万元未能收回。发行人于 2021 年通过向国电投集团转让淳化中略 70%股权的方
式实现淳化中略 80MW 风电项目的交付。截至 2025 年 3 月 31 日，该风电项目涉
及的上网电价补贴执行情况尚未明确。发行人对上述应收账款和其他应收账款计提了 80%的坏账准备，对上述合同资产全额计提坏账准备。此外，发行人对 5年以上按照组合计提坏账准备应收账款的坏账准备计提比例为 80%，低于同行业平均。发行人商誉账面价值 6,540.81 万元，系收购湖南长高电气有限公司和湖南长高森源电力设备有限公司形成，至今尚未计提减值。发行人交易性金融资产账面价值 9,750.82 万元；长期股权投资 11,526.55 万元，其中包括对浙江富特科技股份有限公司（以下简称富特科技）的股权投资 7,805.98 万元；其他权益工具投资 2,607.02 万元，其中包括对北京中能互联电力投资中心（有限合伙）（以下简称互联投资）的股权投资，富特科技和互联投资均未认定为财务性投
资。截至 2025 年 3 月 31 日，发行人尚有 2 处房屋未取得权属证书，建筑面积
合计 12,507.66 平方米。
请发行人补充说明：（1）发行人是否存在大客户依赖，若国家电网投资计划或招标政策发生重大调整，发行人是否有具体应对措施以降低业绩波动风险。（2）结合产品销售具体构成、定价情况、成本变动情况、市场需求、下游客户等，分别量化说明报告期内发行人各类输变电设备毛利率均呈上升趋势的原因及合理性，是否与同行业可比公司同类产品一致，是否有可持续性。（3）淳化中略项目电价补贴未落实的具体障碍，发行人是否已与国电投集团协商解决计划，相关应收款项是否存在无法收回的风险及对发行人业绩的影响，其他同类项目是否存在类似风险。若上述款项无法收回，是否可能导致关联方非经营性资金占用，相关内部控制措施是否有效。（4）结合发行人项目货款结算进度、期后回款、客户类型、同行业对比等情况，说明对 5 年以上应收账款坏账计提比例低于行业平均的原因及合理性，应收账款坏账准备计提是否充分。（5）结
键假设，列示主要参数的差异并说明合理性，说明商誉减值计提是否充分。（6）列示可能涉及财务性投资的相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等。（7）最近一期末对外股权投资情况，包括公司名称、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、账面价值、占最近一期末归母净资产比例、相关公司主营业务、是否属于财务性投资；若未认定为财务性投资的，结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发行人未认定为财务性投资的原因及合理性；结合互联投资的投资协议主要条款内容、对外（拟）投资企业情况，说明未将对互联投资的投资认定为财务性投资的原因及合理性。（8）自本次发行董事会前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》相关规定。（9）发行人未取得权属证书的房屋相关资质许可的办理进度，是否面临行政处罚的风险及对公司经营的影响。
请发行人补充披露（1）（2）（3）（4）（5）（9）相关风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（3）（8）（9）并发表明确意见。
【回复】
一、发行人说明
（一）发行人是否存在大客户依赖，若国家电网投资计划或招标政策发生重大调整，发行人是否有具体应对措施以降低业绩波动风险
1、发行人客户集中度较高符合行业特点
（1）下游行业客户集中，同行业上市公司亦存在类似收入占比结构
公司主营业务包括输变电设备业务以及电力勘察设计和工程总包服务两个板块，其中输变电设备领域是公司的核心业务板块。输变电设备的下游为电网建设行业，我国电网建设及运营主要集中在国家电网、南方电网等电网公司。其中，国家电网作为全球最大公用事业企业，覆盖 26 个省（自治区、直辖市）、88%国土面积及超 11 亿人口，占据国内电网行业绝大部分市场份额，是全国能源战略的核心枢纽，承担跨区域电力调配、主网架建设等全国性任务；南方电网则主要
负责广东、广西、云南、贵州、海南五省区及港澳地区的电力供应，供电面积 100 万平方公里，供电人口 2.73 亿人，聚焦区域电力平衡与本地化服务。“两网” 共同形成“全国主网+区域协同”的互补格局，共同支撑中国能源转型与电力安
全。公司及同行业上市公司 2022 年至 2024 年向国家电网以及前五大客户销售占
比情况如下：
2024 年度 2023 年度 2022 年度
公司名称 国家电网销 前五大客户 国家电网销 前五大客户 国家电网销 前五大客户
售占比 销售占比 售占比 销售占比 售占比 销售占比
思源电气 未披露 11.15% 未披露 12.77% 未披露 13.81%
中国西电 未披露 51.84% 未披露 41.55% 未披露 38.25%
平高电气 72.15% 83.47% 60.04% 80.48% 67.08% 85.76%
华明装备 未披露 32.89% 未披露 28.95% 未披露 27.71%
许继电气 未披露 63.04% 未披露 65.15% 44.30% 61.69%
国电南瑞 60.74% 69.53% 64.25% 68.78% 64.02% 68.47%
长高电新 87.58% 95.36% 85.33% 95.48% 86.39% 93.89%
注：上述数据来源于各上市公司披露年度报告；根据国家电网集采中标情况判断，思源电气 对国家电网实现的销售收入大于发行人，其年报报告未将国家电网及其下属企业作为单一客 户合并披露。
2022 年至 2024 年，公司向国家电网的销售占比分别为 86.39%、85.33%和
87.58%。客户集中度略高于同行业上市公司，主要系输变电行业产品细分度高， 不同企业的产品结构差异直接影响客户结构。上述同行业上市公司与公司的差异 比较情况如下：
公司名称 产品类型 与公司的异同点
以电力系统一二次设备为主， 1、相似点：该公司产品同属于输变电设备，主
主要产品有封闭式组合电器、 要产品包括封闭式组合电器、隔离开关、断路器、
隔离开关、断路器、成套设备、 成套设备、互感器、变压器等，产品重叠度较高。
思源电气 互感器、变压器、电抗器、工 2、不同点：该公司在互感器、电抗器、电力电
程总承包、整流器、电力电容 子成套设备等二次设备领域的收入占比较高，整
器、电力电子成套设备、变电 体销售规模更大，因此对国家电网的销售占比相
站自动化及继电保护系统、油 对较小。
色谱及在线检测系统等
1、相似点：该公司产品同属输变电设备，主要
以成套输配电一次设备为主， 产品包括高压开关等。
主要产品有封闭式组合电器、 2、不同点：该公司的封闭式组合电器、隔离开
中国西电 隔离开关、接地开关、变压器、 关等产品收入占比较低，不足 40%，其他产品变
电抗器、电力电容器、互感器、 压器、电容器、避雷器、电子电力及工程贸易业
绝缘子等 务占比约 60%；下游客户较为分散，不直接面向
国家电网客户。

公司名称 产品类型 与公司的异同点
1、相似点：该公司产品同属输变电设备，主要
以中高压交直流开关为主，主 产品都为高压开关及封闭式组合电器等，下游客
要产品有隔离开关、接地开 户都主要为国家电网公司。
平高电气 关、封闭式组合电器、断路器、 2、不同点：平高电气配网产品占比较高，收入
成套电器和配网板块产品等 占比超 25%，运维检修等服务占比较高，收入占
比约 10%，该类型业务部分面向非国家电网客
户。
以变压器分接开关为主，主要 1、相似点：该公司产品同属输变电设备，主要
产品有变压器、有载分接开 产品都为分接开关、隔离开关、断路器等。
华明装备 关、无励磁分接开关、隔离开 2、不同点：该公司产品以分接开关为主，客户
关、断路器、敞开式组合电器