荣泰健康:2025年半年报业绩说明会会议纪要

股票代码：603579 股票简称：荣泰健康
转债代码：113606 转债简称：荣泰转债
上海荣泰健康科技股份有限公司
2025 年半年报业绩交流会会议纪要
一、时间： 2025 年 8 月 28 日
二、调研方式：电话会议
三、调研机构及人员：
序号 机构名称 人员姓名
1 长江证券 陈亮
2 长江证券 王圣杰
3 上海名禹资产 陈美风
4 湖南源乘私募基金管理有限公司 曾尚
5 天风证券 周嘉乐
6 财通证券 于雪娇
7 民生证券 谢雨晨
8 申万宏源 叶梓欣
9 国信证券 王兆康
10 广发证券 袁雨辰
11 上海域秀资产管理有限公司 李付玲
12 中泰证券 吴嘉敏
13 国泰海通 李汉颖
14 中金公司 罗衍舜
15 国金证券 蔡润泽
16 国泰海通证券 谢丛睿
17 中信证券 王伟达
18 国投证券 余昆
19 太平洋证券 金桐羽
20 东方基金管理股份有限公司 梁忻
21 中国银河证券 陆思源
22 中金公司 张沁仪
23 国泰海通 蔡雯娟
24 招商证券股份有限公司 张蓓
25 国信证券 邹会阳
26 华创证券 韩星雨
27 华创证券 陆偲聪
28 建信养老金管理公司 官忠涛

序号 机构名称 人员姓名
29 和基投资基金管理（苏州）有限公司 徐彬
30 元兹投资 黄颖峰
31 西南证券股份有限公司 方建钊
32 浦银安盛基金 高翔
33 长城基金 余欢
34 中泰证券 吴嘉敏
35 方正证券 吴慧迪
36 国金证券 张敏敏
37 招商证券 牛俣航
38 天风证券 宗艳
39 天风证劵 赵蓉
40 国金证券 王刚
41 华西证券 李琳
42 国信证券 陈伟奇
43 申万宏源 潘仕彬
44 浙商证券 李羽佳
45 浙商证券 张云添
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接待人员：董秘张波先生
记录人员：证代彭丽
四、会议内容
首先，董秘张波先生介绍了 2025 年半年报经营情况。
公司 2025 年半年度营业收入 8.10 亿元，较上年同期下降 1.78%；实现归属
于上市公司股东的净利润 0.85 亿元，较上年同期下降 23.35%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.56 亿元，较上年同期下降 44.74%。上半年利润端压力较大，收入微降。
亮点部分：国内区域实现了三年半以来的首次双位数增长，主要得益于国补政策的影响；韩国区域也出现了三年半以来的首次增长，趋势良好；同时，东南亚与中东地区呈增长态势，为公司带来了收入端的支撑和信心。

利润下降较多，主要是美国市场 4、5 月受关税的影响而出现的一个半月的停滞发货，上半年美国市场销量同比下滑超过 50%，虽然美国市场的收入占公司总收入不到 15%，但利润贡献率较大；俄罗斯市场出现了增量不增收的情况，收入有所下降。美俄市场是今年上半年业绩的主要压力来源；此外，公司财务费用、销售费用及研发费用均较去年同期有一定增长。因此，从整体来看，上半年净利润不太理想。
目前，尽管国补政策暂停，但公司国内整体销售趋势仍算良好，线上保持增长趋势，线下高端业务同比增长，收入端已转正。
公司国内业务及韩国业务的收入增长幅度环比向好，但美国业务的缺口仍较大，如果下半年整体经济环境无大变化，公司对实现营收增长仍有一定信心，但利润端需综合考虑费用、销售结构贡献等因素，再判断整体经营情况。
五、交流环节
董事会秘书张波先生就投资者关注的内容进行了交流，交流的主要情况如下：
1、从产品结构来看，公司韩国市场呈现什么样的趋势？韩国市场目前的产品结构趋势如何，毛利率趋势如何？
答：上半年韩国客户产品均价呈上涨趋势，公司韩国客户产品还是以中高端为主，中低端产品也有，但占比不高。因其产品结构相对稳定，所以毛利率变化不大。
2、公司泰国工厂预期今年底投入使用，现在进展情况如何？
答：泰国工厂建立的背景是为美国关税考虑和试图依托工厂设立基地，以扩展东南亚市场。目前建设进度按计划进行，预计于 10 月份完成基建工作与初步验收，争取年底完成生产线组装。
3、公司泰国工厂的产能规划如何？
答：泰国工厂设计产能 5 万台，但作为组装厂，实际产能取决于市场需求，厂房、原料等设备足以覆盖组装量扩大的需求。
4、公司在按摩机器人领域会有哪些新的布局？前期的布局在下半年会有哪
些场景可以落地？
答：公司首款理疗机器人于 3 月经销商大会重磅亮相，为按摩产品形态创新提供了全新思路与想象空间。迭代升级的二代 AI 理疗机器人 5 月亮相广交会，凭借革新性表现成为展会焦点。这款产品以 “重塑传统按摩形态” 为核心定位，为健康理疗领域带来划时代变革。在广交会上已收到海外客户意向订单。公司计划于今年四季度启动小批量生产，并在年内完成产品市场投放。
同时，与美团达成了初步战略合作。双方将采取“试点门店-区域复制-全国推广”的三阶段策略，试点门店将融合智能设备体验、健康数据管理、专业理疗服务三大模块，用户可通过美团 APP 实现预约到店、方案定制、效果追踪等全流程数字化服务。首批试点将选址上海核心区域，依托美团平台 LBS 技术实现“15分钟健康服务圈”覆盖。在上海及周边建立样板店，先验证商业模型，跑通后再进行复制。公司团队也已组建，利用经销商渠道将产品投放到市场，计划在四季度进行广告宣传和市场开拓。另外还有一个地推团队，计划在美容院、按摩院展示产品。
此外，公司与其他机器人公司的合作项目也在进行中，其中也有在研发双臂或偏灵巧手的类人手产品，但市场化可能还需要更多时间，目前阶段，公司仍以单臂产品为主，争取在四季度实现批量推向市场。电机方面，投资的深圳恒驱电机有限公司助力公司按摩机芯的生产，通过合作项目开发做好机器人相关业务。
5、公司汽车按摩椅机芯，当前进展推进速度如何？
答：公司与佛吉亚中国（投资）有限公司合作开发的机械按摩机芯项目，通过近三年的共同研发，今年产品终于上市。合作伙伴在今年四月份上海车展上正式展示了产品。
专用生产线已于 6 月底开始安装测试，预计九月份完成验收，验收完成后具备年产 30 万台汽车按摩机芯的产能。目前，产品开发按计划进入模具验收阶段，首批样品已交付客户进行座椅按摩力度调控与舒适性评价，并根据客户反馈启动了针对性优化，项目即将进入工装样件阶段，将严格执行关键尺寸全检标准。相关样件计划于三季度末交付主机厂用于媒体发布活动，以展示业内首创的机械按摩技术与传统方案的差异化。项目团队正全力按计划推进各项工作，确保实现年
内的量产目标，为终端消费者提供更优体验。
大规模生产可能要在明年一季度或二季度。产品上车时间取决于整车厂的时间安排。产品前景因市场够大而被看好，从合作伙伴反馈来看，整车厂对此项目重视度很高。
6、公司上半年整体费用率提高了 0.87，后续整体费用投放的节奏和规划，
以及研发费用的相应增加情况，后续费用趋势会如何？
答：公司销售费用一般占收入比重大概在 10%左右。今年上半年超出一点，也在正常范围内。下半年费用将继续按照预算与收入挂钩；财务费用同比增加较多，主要是利息费用较同期增加同时利息收入减少导致，属于阶段性资金配置调整带来的正常波动；研发费用投入相对较大，公司一直都比较注重研发创新，多年来基本研发费用投入占收入比重在 5%左右，今年上半年多一些，主要体现在：一是理疗机器人项目，二是汽车按摩机芯产线的研发费用也增加了不少，很多相关项目于今年结案，进入费用化阶段；但下半年费用增幅会相应控制。