晶升股份:华泰联合证券有限责任公司关于南京晶升装备股份有限公司2025年半年度持续督导跟踪报告

华泰联合证券有限责任公司
关于南京晶升装备股份有限公司
2025 年半年度持续督导跟踪报告
保荐机构名称：华泰联合证券有限责任公司 被保荐公司简称：晶升股份
保荐代表人姓名：姚黎 联系电话：025-83387749
保荐代表人姓名：范哲 联系电话：025-83387697
根据《中华人民共和国证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”或“保荐机构”）作为南京晶升装备股份有限公司（以下简称“晶升股份”或“公司”）首次公开发行股票的保荐机构，对晶升股份进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告：
一、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况
公司2025年半年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润-745.09万元，较上年同期减少121.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1,973.75万元，较上年同期减少213.81%，下降幅度较大。保荐机构知悉上述情况后，通过管理层访谈和查阅财务资料等方式对公司经营情况、财务情况以及未来发展进行了研究，了解公司业绩下滑的主要原因。
经核查，保荐机构认为：
公司2025年上半年业绩下滑主要系受行业周期性波动因素影响，公司本期销售产品结构暂时性变动及光伏领域设备毛利率下降综合所致。为此，保荐机构提醒公司未来进一步强化经营管理水平，保持核心竞争力，持续关注业务发展情况，及时披露相关信息。此外，公司已于8月26日披露《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌的公告》，保荐机构提示公司及时履行信
息披露义务。
二、重大风险事项
公司目前面临的风险因素主要如下：
（一）核心竞争力风险
1、技术研发风险
半导体材料技术指标由晶体生长设备技术能力及客户制造工艺技术能力共同实现，晶体生长设备技术能力对材料微缺陷水平、金属含量、氧含量等材料技术指标具有重要影响。
若在后续研发过程中，公司面临因产品技术及工艺无法持续升级，下游应用领域拓展不及预期，研发资金投入过高，研发进度缓慢等情形引发技术研发风险，则可能导致公司技术研发及产业化应用失败，技术研发及创新无法满足下游行业实际应用需求，创新成果转化产品需求无法达到客户需求，已投入研发创新成本无法实现预期收益，产品市场竞争力下降等风险，进而对公司的经营规模、盈利能力等方面造成不利影响。
2、核心技术人员流失或短缺的风险
随着国内半导体设备行业持续快速发展，行业竞争日益激烈，专业技术人才的需求也将不断增加，若公司不能持续为技术人才提供良好的激励机制和发展平台，公司将面临核心技术人员流失或短缺的风险，从而对公司技术研发能力和经营业绩造成不利影响。
（二）经营风险
1、经营规模风险
未来期间，若公司新增投入研发、管理、销售等生产经营资源无法有效实现业务转化，投入成本效益不及预期，将对公司经营业绩带来持续不利影响。与此同时，公司生产经营面临下游产业、客户发展速度及产业化应用不及预期、行业竞争加剧及市场竞争力下降、技术研发及业务发展未达预期等诸多风险，均可能
导致公司报告期后存在产品新增需求减少、收入规模下滑、产品毛利率波动、经营成本上升、经营业绩存在下滑及亏损的风险。
（三）财务风险
1、应收账款回收风险
随着公司营业收入规模的不断增长，如未来国内半导体产业发展速度放缓、客户经营情况等发生重大不利变化，公司将面临应收账款回款周期延长、坏账增加等风险。
2、存货减值风险
报告期期末，公司存货主要由原材料、在产品、库存商品和发出商品等构成。公司主要采取订单式生产和库存式生产相结合的生产模式，根据客户的差异化需求，进行定制化设计及生产制造。期末存货余额主要为根据客户订单及发货需求形成的库存商品和尚未验收的发出商品，以及通过市场研判及客户沟通形成销售预测实施的生产备货。公司产品自原材料备货至交付验收存在一定的时间周期。未来，随着公司产销规模的持续扩大，若公司无法对存货进行有效管理，因产品技术更新迭代、销售预测变动、已签订合同订单变更或取消、产品验收无法通过、产品销售价格发生重大不利变化等因素而导致公司存货积压及价值减损，存货可变现净值低于账面净值，发生存货跌价风险，将对公司资产质量、经营业绩和盈利能力造成不利影响。
3、毛利率下降风险
公司产品毛利率变动主要受不同类别产品技术附加值及定制化需求差异、市场开拓及产品定价策略、市场竞争因素、主要零部件采购规模、价格变动等因素影响。若未来上述影响因素发生重大不利变化，公司毛利率将会面临下降的风险，从而对公司盈利能力造成不利影响。
4、经营活动现金流量净额下降的风险
公司目前处于业务快速增长期，因履行新增业务投入采购、生产的营运资金呈持续增长趋势，导致公司各期经营活动现金流量净额与净利润增长趋势不完全
同步。未来随着公司经营规模的持续扩大，购建长期资产及营运资金需求日益增加，如果客户不能及时履行产品结算义务，或公司资金周转及使用效率降低，可能导致公司出现流动性风险。
5、政府补助与税收优惠政策变动的风险
公司自成立以来，凭借多项科技成果研发转化、高端装备研制等项目收到政府补助及相关科技奖励。如果公司未来不能持续获得政府补助或政府补助显著降低，将会对公司经营业绩产生不利影响。
公司被认定为高新技术企业，报告期内公司享受高新技术企业所得税的优惠税率。如果未来公司无法通过高新技术企业资格复审，或国家相关税收政策发生变化，则可能面临因税收优惠减少或取消而对公司经营业绩造成不利影响。
（四）行业风险
1、市场竞争风险
伴随着中国半导体终端应用市场的不断增长，全球半导体产业第三次转移的进程，中国半导体设备、材料、制造、封测等子行业的发展迅速，占全球半导体市场份额将逐步提升。一方面，国际主要半导体材料及专用设备厂商将凭借其现有的资金、技术、市场及客户优势，在国内半导体市场进一步巩固及扩大其市场份额及领先优势；另一方面，随着我国政策的大力支持，国内新增半导体材料设备厂商也逐渐加入行业参与竞争。若公司未来无法有效应对国际主要厂商和国内新进入者的双重竞争，公司的财务状况及经营成果都将受到不利影响。
（五）宏观环境风险
1、宏观经济波动及产业政策变化风险
半导体行业发展呈现一定的周期性特点，如果未来宏观经济增速下滑，终端消费市场的需求下滑，上游产业链资本性投入及产出大于行业应用需求，产能利用率下降，半导体材料及芯片制造厂商将减少半导体设备的采购，宏观经济及行业固有的周期性波动将对公司发展产生不利影响。若未来国家相关产业政策支持力度减弱，因技术发展等因素导致产业国产化进程减速或不及预期，公司亦将面
临因产业政策变化导致经营业绩下滑的风险。
（六）法律风险
1、知识产权争议风险
半导体专用设备行业是典型的技术密集型行业，公司存在与竞争对手产生知识产权纠纷的风险，届时可能需要通过法律诉讼等方式维护自身权益，由此可能需承担较高的法律和经济成本，将对公司的生产经营造成不利影响。
（七）募投项目风险
1、募投项目实施进度及效益不及预期的风险
公司募投项目在项目实施过程中受市场环境、产业政策、产品市场销售状况及其他不可预见的因素的影响，募投项目实施进度能否按期完成，或预期效益与公司预测出现偏差均存在不确定性。因此，公司募投项目存在实施进度及效益不及预期的风险。
2、折旧、摊销费用增加导致利润下滑的风险
公司本次募投项目“总部生产及研发中心建设项目”“半导体晶体生长设备总装测试厂区建设项目”均涉及土地购置、厂房建设、设备购置等固定资产投入，相关土地、厂房、设备达到可使用状态后将根据公司固定资产、无形资产会计政策计提折旧、摊销费用。如果未来市场环境或市场需求出现重大变化，公司募集资金投资项目不能如期产生预期收益，则公司存在因募集资金投资项目实施带来固定资产折旧和无形资产摊销大幅增加而导致经营业绩下滑的风险。
三、重大违规事项
2025年1-6月，公司不存在重大违规事项。
四、主要财务指标的变动原因及合理性
2025年1-6月，公司主要会计数据如下：
单位：万元
主要会计数据 本报告期 上年同期 本报告期比上
年同期增减
营业收入 15,839.06 19,870.85 -20.29%
归属于上市公司股东的净利润 -745.09 3,500.17 -121.29%
归属于上市公司股东的扣除非经 -1,973.75 1,734.23 -213.81%
常性损益的净利润
经营活动产生的现金流量净额 -3,748.69 -1,739.71 -115.48%
主要会计数据 本报告期末 上年度末 本报告期比上
年同期增减
归属于上市公司股东的净资产 153,533.91 157,592.14 -2.58%
总资产 173,526.80 186,504.27 -6.96%
2025年1-6月，公司主要财务指标如下：
主要财务指标 本报告期 上年同期 本报告期比上年同期
增减
基本每股收益（元／股） -0.05 0.25 -120.00%
稀释每股收益（元／股） -0.05 0.25 -120.00%
扣除非经常性损益后的基本每股 -0.14 0.13 -207.69%
收益（元／股）
加权平均净资产收益率（%） -0.47 2.20 减少2.67个百分点
扣除非经常性损益后的加权平均 -1.25 1.09 减少2.34个百分点
净资产收益率（%）
研发投入占营业收入的比例（%） 12.98 10.98 增加2.00个百分点
上述主要会计数据及财务指标的变动原因如下：
1、2025年1-6月，公司归属于上市公司股东的净利润以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别较上年同期减少121.29%和213.81%，主要原因系受行业周期性波动因素影响，公司本期销售产品结构暂时性变动及光伏领域设备毛