3-2国泰海通证券股份有限公司关于江苏联瑞新材料股份有限公司科创板向不特定对象发行可转换公司债券之上市保荐书(申报稿)(江苏联瑞新材料股份有限公司)

国泰海通证券股份有限公司
关于江苏联瑞新材料股份有限公司
科创板向不特定对象发行可转换公司债券
之
上市保荐书
保荐机构（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号）
二〇二五年八月

声 明
本保荐机构及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）及上海证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
如无特殊说明，本上市保荐书中的简称或名词释义与《江苏联瑞新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书》一致。

目 录

声 明...... 1
目 录...... 2
一、发行人基本情况 ...... 3
二、发行人本次发行情况 ...... 15三、本次证券发行上市的项目保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况..... 17
四、保荐机构是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明...... 17
五、保荐机构承诺事项 ...... 18
六、本次证券发行上市履行的决策程序 ...... 19
七、保荐机构关于符合国家产业政策和板块定位的核查情况...... 19
八、本次向不特定对象发行可转换公司债券符合规定...... 21
九、保荐机构对发行人持续督导工作的安排 ...... 34
十、保荐机构和保荐代表人联系方式 ...... 34
十一、保荐机构认为应当说明的其他事项 ...... 35
十二、保荐机构对本次股票上市的推荐结论 ...... 35
一、发行人基本情况
（一）发行人基本信息
公司名称 江苏联瑞新材料股份有限公司
英文名称 Novoray Corporation
股本总额 24,146.9190 万元
股票代码 688300
股票简称 联瑞新材
股票上市地 上海证券交易所
法定代表人 李晓冬
有限公司成立日期 2002 年 4 月 28 日
股份公司成立日期 2014 年 8 月 12 日
上市日期 2019 年 11 月 15 日
住所 江苏省连云港市海州区新浦经济开发区
邮政编码 222346
电话 0518-85703939
传真 0518-85946111
公司网址 http://www.novoray.com
电子信箱 novoinfo@novoray.com
（二）发行人主营业务
公司始终专注于功能性先进粉体材料的研发、制造和销售，形成了以硅基氧化物、铝基氧化物为基础，多品类规格齐备的产品布局，在行业内具有领先地位。公司产品主要应用于半导体封装材料、电子电路基板、导热材料等行业，并且覆盖积层胶膜、特种胶黏剂、蜂窝陶瓷载体等领域以及多类新兴领域。
公司是全球少数同时掌握火焰熔融法、高温氧化法和液相制备法生产工艺的企业，主要产品涵盖微米级和亚微米级角形粉体、微米级至纳米级球形粉体以及其他超微粒子和液态填料等。经过数十年的研发投入和技术积累，公司自主创新并掌握了功能性先进粉体材料的原料设计、颗粒设计、复合掺杂、高温球化、颗粒分散、液相制备、燃烧合成、晶相调控、表面修饰等关键技术，做到了关键技术自主研发、自主可控，打破国外同行业企业在核心领域的技术封锁和产品市场垄断。
客户的一致认可，产品销售遍布全球。公司与半导体封装材料、电子电路基板、导热材料等各领域领先客户建立了长期稳定的合作关系。公司已陆续攻克先进封装、新一代高频高速覆铜板、高导热材料等场景用功能性填料的技术难关，成为高性能高速基板、先进封装基板、先进封装材料、高导热材料等尖端领域关键材料供应商。
公司是国家高新技术企业、国家首批专精特新“小巨人”企业、国家制造业单项冠军示范企业，承担了科技部国家重点研发计划、江苏省战略性新兴产业发展专项等多项科技项目，公司多项产品被认定为国家重点新产品和江苏省高新技术产品。公司建成并拥有国家特种超细粉体工程技术研究中心硅微粉产业化基地、国家博士后科研工作站、江苏省石英粉体材料工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省博士后创新实践基地、江苏省先进级智能工厂、江苏省无机非金属功能性粉体材料工程研究中心和电子封装用石英粉体材料新兴产业标准化试点等称号。
公司以推动粉体材料工业进步为己任，在“陪你做填料艺术家”的愿景指引下，努力成为客户始终信赖的合作伙伴。未来，公司将继续深耕功能性先进粉体材料领域，不断夯实研发技术优势，纵向在硅基、铝基功能性填料领域持续深化高性能处理芯片、高性能服务器、高导热材料等尖端领域产品布局，继续深入向更低 cut 点、更紧密填充、更低的放射性含量、更低介电损耗、高导热性等方向拓展，横向着力于丰富功能性先进粉体材料品类，推进相关新产品、新技术、新工艺的研发创新，巩固自身行业内领先地位。
（三）发行人核心技术
作为技术密集型企业，深厚的技术积累和持续的研发能力是核心竞争力，公司在功能性先进粉体材料领域深耕数十年，在长期的自主研发以及生产实践过程中，形成了功能性先进粉体材料领域的完整技术体系和自主知识产权，积累了原料优选及配方技术、高效研磨技术、大颗粒控制技术、混合复配技术、表面改性技术、高温球形化技术、液相制备技术、自动化装备设计调控技术、晶相调控技术等核心技术，成熟并广泛应用于公司产品的规模化生产过程中，在行业内具有领先地位。对于公司的核心技术，一方面公司通过申请专利保护公司的知识产权；
另一方面，对于涉及核心工艺等高度机密的技术实行分级管理，针对关键的工艺进行流程分割，有效防止技术泄密。
公司核心技术来源均为公司自主研发，不存在侵权或者可能涉及侵权纠纷的情形，核心技术具体情况如下：
序号 核心技术名称 技术先进性
原料优选及配方 掌握原材料的组分、配比与产品性能的相关性，掌握不同原料配
1 技术 方与生产工艺的匹配技术，能够针对产品的功能和性能要求设计
特定原材料，生产出符合客户要求的产品
掌握了不同形态、粒度、硬度等特性原料的研磨工艺技术，并优
2 高效研磨技术 选和开发了相应的研磨设备，实现了功能性先进粉体材料自动化
连续高效研磨、颗粒整形
能够将特定尺寸的颗粒进行有效分级，实现产品中大尺寸颗粒高
3 大颗粒控制技术 精度控制。自主开发了气流式磁棒高效自动清理系统，大幅提高
了除铁效率，实现功能性先进粉体材料产品中磁性异物含量和磁
性物最大尺寸的稳定控制
掌握了各种粒度分布对下游应用性能的影响规律，自主研发了各
4 混合复配技术 种粒度分布的产品配方，生产出高性能的系列化产品，满足了不
同领域客户的使用需求。目前公司利用混合复配技术生产的产品
填充率可以达到 90%以上
自主开发出适于环氧树脂、碳氢树脂、PPO、PTFE 等不同极性树
脂体系用功能性先进粉体材料的表面改性剂配方技术，并形成了
5 表面改性技术 自动化表面改性工艺技术，有效改善了公司产品与上述有机体系
的相容性，满足了集成电路封装及电子电路基板用粉体填料的低
介电损耗、高填充性、高导热性及长期可靠性等要求
攻克了火焰熔融法、高温氧化法制备电子级球形粉体过程中的粘
6 高温球形化技术 壁、积炭、团聚等一系列技术难题和瓶颈，集成开发出火焰熔融
法和高温氧化法制备电子级球形粉体成套工艺技术、成套设备和
智能化生产线
通过控制反应物浓度、温度等参数，实现对球形二氧化硅的粒径
7 液相制备技术 （纳米至微米级）、形貌和单分散性的精准调控，进一步优化了
热处理、表面改性工艺技术，形成了低介电损耗球形二氧化硅的
规模化制备技术
对生产设备关键组件及其配套软件坚持自主设计、安装和调试，
8 自动化装备设计 掌握了一套设备组合使用的技术解决方案，有效保持了公司高端
调控技术 产品在粒度调控、高温球形化、异物控制、大颗粒精控、表面改
性等方面领先优势
通过热力学与动力学的协同作用，控制反应条件及后处理技术，
9 晶相调控技术 精确调控粉体晶体结构（如晶相组成、晶粒尺寸、晶粒形貌等），
实现从“相组成设计”到“晶型功能化”的跨越
（四）发行人研发水平
为了保证持续的技术和产品创新，保持产品和服务的技术领先水平和市场竞争优势，公司一贯重视研发的投入。报告期内公司研发投入情况如下：

单位：万元
项目 2025 年 1-3 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
研发费用 1,343.03 6,040.06 4,740.40 3,849.89
营业收入 23,868.96 96,036.04