明阳电路:深圳明阳电路科技股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告(明电转02)

深圳明阳电路科技股份有限公司相关债券 2025 年跟踪评级报告(明电转 02)
中鹏信评【2025】跟踪第【331】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司
深圳明阳电路科技股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告(明电
转02)
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：深圳明阳电路科技股份有限公司（以下
简称“明阳电路”或“公司”，股票代码 300739.SZ）为国内主要的
主体信用等级 AA- AA- 小批量 PCB 生产企业之一，保持一定的技术研发实力，产品销量保
评级展望 稳定 稳定 持增长，资本实力提升，流动性表现较好。但中证鹏元也关注到，
明电转 02 AA- AA- 市场竞争激烈，公司业绩持续下滑，未来仍可能面临经营压力；同
时外销收入占比仍较高，面临较大的美国关税政策不确定性及汇率
波动风险；待释放产能规模较大，未来或面临产能消化压力。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
合并口径 2025.3 2024 2023 2022
评级日期 总资产 34.88 34.56 34.81 30.80
归母所有者 24.18 24.02 19.09 18.67
权益
2025 年 06 月 25 日 总债务 4.11 4.02 9.12 4.75
营业收入 4.20 15.59 16.19 19.69
净利润 0.12 0.11 1.02 1.82
经营活动现 0.67 1.56 3.20 4.78
金流净额
净 债 务 -- -2.22 -0.45 -0.88
/EBITDA
EBITDA 利 -- 6.28 10.82 20.31
联系方式 息保障倍数
总债务/总资 14.52% 14.34% 32.29% 20.29%
项目负责人：刘惠琼 本
liuhq@cspengyuan.com FFO/净债务 -- -31.72% -185.97% -101.46%
EBITDA 利 -- 14.44% 18.04% 18.80%
项目组成员：曾彬杰 润率
总资产回报 -- 1.25% 4.11% 7.08%
zengbj@cspengyuan.com 率
速动比率 1.98 1.99 2.35 1.78
评级总监： 现金短期债 11.19 13.19 21.41 10.50
务比
销售毛利率 22.11% 19.68% 24.93% 24.71%
联系电话：0755-82872897 资产负债率 30.63% 30.43% 45.05% 39.38%
注：2022年、2023 年和 2024 年末公司净债务为负。
资料来源：公司 2022-2024年审计报告期末数及未经审计的 2025年 1-3 月财务报表，中
证鹏元整理
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