百洋医药:青岛百洋医药股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告

青岛百洋医药股份有限公司相关债券 2025 年跟踪评级报告
中鹏信评【2025】跟踪第【266】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司

青岛百洋医药股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：青岛百洋医药股份有限公司（以下简称
“百洋医药”或“公司”，股票代码：301015.SZ）2024 年核心品牌
主体信用等级 AA- AA- 收入稳健增长，业务结构继续优化，且 2024 年公司通过收购上海百
评级展望 稳定 稳定 洋制药股份有限公司（以下简称“百洋制药”）实现产业链向上游
百洋转债 AA- AA- 医药制造延伸。同时中证鹏元也关注到，部分品牌运营产品推广效
果不及预期计提大额减值准备，叠加不断增长的销售费用显著影响
公司 2025 年一季度利润表现，股权收购、投资及业务扩张进一步推
高公司债务规模，股权收购评估增值率较高，公司偿债压力加大，
以及需关注品牌运营业务集中风险及品牌合作稳定性等风险因素。
评级日期
2025 年 6 月 24 日 公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
项目 2025.3 2024 2023 2022
总资产 73.03 71.13 64.17 50.30
归母所有者权益 24.60 23.75 28.91 23.02
总债务 29.22 27.83 17.85 17.27
营业收入 18.41 80.94 82.56 75.10
净利润 1.10 7.67 7.71 4.85
经营活动现金流净额 3.00 8.14 7.99 3.06
净债务/EBITDA -- 1.07 0.31 0.83
EBITDA利息保障倍数 -- 13.59 16.12 13.56
总债务/总资本 51.85% 51.65% 36.39% 43.10%
FFO/净债务 -- 33.51% 136.97% 42.16%
经营活动现金流净额/ 36.54% 70.11% 220.69% 46.54%
联系方式 净债务
EBITDA利润率 -- 13.45% 14.00% 10.49%
总资产回报率 -- 15.47% 19.21% 15.09%
项目负责人：王致中 速动比率 1.31 1.28 1.78 1.39
wangzhz@cspengyuan.com 现金短期债务比 1.26 1.17 1.77 0.80
销售毛利率 35.82% 35.50% 33.30% 27.76%
项目组成员：吕凤鸣 资产负债率 62.84% 63.38% 51.39% 54.68%
lvfm@cspengyuan.com 注：2024年公司收购关联方股权，形成同一控制下企业合并，本评级报告中 2023年
/2023年末数据均采用 2024年报中的期初数，即按照同一控制下企业合并会计准则相关
规定进行追溯调整后的数据。2022 年、2024 年数据为审计报告期末数。
资料来源：公司 2022-2024年审计报告及未经审计的 2025年一季度报告，中证鹏元整
评级总监： 理
联系电话：0755-82872897
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