盟升电子:成都盟升电子技术股份有限公司主体及“盟升转债”2025年度跟踪评级报告

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2025】0264 号
成都盟升电子技术股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及“盟升转债”信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此次跟踪评级下调贵公司主体信用等级为 A，评级展望为稳定，同时下调“盟升转债”的信用等级为 A。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二五年六月二十三日
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的
信用评级报告（以下简称“本报告”），声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与评级对象不存在任何影响本次评级行为独立、客
观、公正的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级
行为独立、客观、公正的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充
分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的
原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受
评级对象和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、
真实性、准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关性、可
靠性、及时性的原则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方和/或发
布方提供的信息合法性、真实性、准确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。
东方金诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的
投资行为和投资损失承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自
2025 年 6 月 23 日至 2026 年 6 月 22 日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因
调整。在评级结果有效期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中
止评级、终止评级等决定，必要时予以公布。
7.本报告的着作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托
方、受评对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证
券业务活动或其他用途。使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结
果有效期限。东方金诚对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成
的一切后果均不承担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告，
应转载本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2025 年 6 月 23 日
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803

成都盟升电子技术股份有限公司
主体及“盟升转债”2025年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
A/稳定 2025/6/23 A+/稳定 任志娟 于易含
债项信用 评级模型
债项简称 跟踪评级 上次评级 一级指标 二级指标 权重（%） 得分
结果 结果 企业规模 营业总收入 20.00 0.00
盟升转债 A A+ 产品结构和多元化 8.00 6.40
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后文“本次跟踪相 市场竞争力 品牌知名度和市场地位 8.00 4.80
关债项情况”。
研发投入比 6.00 6.00
毛利率 10.00 10.00
盈利能力和运 总资产收益率 10.00 0.00
主体概况 营效率
销售债权周转次数 8.00 2.99
资产负债率 10.00 10.00
债务负担和保 全部债务/EBITDA 5.00 0.00
障程度 经营现金流动负债比 10.00 5.14
成都盟升电子技术股份有限公司（简称“盟升电子”
或“公司”）以卫星导航和卫星通信等系统和终端产 EBITDA 利息倍数 5.00 0.00
品研发为主，集生产、销售及技术服务为一体，控股 调整因素 无
股东为成都荣投创新投资有限公司（简称“荣投创 个体信用状况 a
新”），实际控制人为自然人向荣。 外部支持 无
评级模型结果 A
注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异。
注：受盈利能力下滑等因素影响，该个体信用状况由 a+调整至 a。
评级观点
跟踪期内，公司在细分领域仍具有较强竞争实力；卫星导航、相控阵天线等产品技术水平国内领先，研发投入比有所提 升，技术实力进一步增强；公司主要客户为航天科技集团、航天科工集团等国内大型军工集团下属单位，客户资源较为优质， 客户关系较为稳定，在手订单规模较大。同时，东方金诚关注到，军工电子行业以大中型国有企业为主导，公司未来仍面临 一定行业竞争；跟踪期内，由于部分军品项目验收进度持续延迟、民用产品市场竞争激烈等，公司产销量、收入持续下滑， 毛利率有所下降，同时期间费用对盈利形成侵蚀，利润总额亏损扩大；公司主要产品配套层级较低，回款周期较长，2024 年 应收账款规模继续增加，计提信用减值损失 0.36 亿元，经营性净现金流持续净流出；非经常性损益对公司利润影响较大，跟 踪期内受产品生产销售进度放缓影响，原材料及库存商品等存货有所上升，计提存货减值准备 0.25 亿元，同时，由于子公司 南京荧火业绩下滑，计提商誉减值准备 0.79 亿元；公司债务中短期债务占比仍较高，未来一年集中偿债压力仍较大。
综合分析，东方金诚下调公司主体信用等级为 A，评级展望为稳定，下调“盟升转债”的信用等级为 A。
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803 I
主要指标及依据
2024 年营业