晶科能源:晶科能源股份有限公司主体及“晶能转债”2025年度跟踪评级报告

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2025】0190 号
晶科能源股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及发行的“晶能转债”的信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此次跟踪评级维持贵公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定，同时维持“晶能转债”的信用等级为 AA+。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二五年六月二十日
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级
报告（以下简称“本报告”），本公司声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与受评对象不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正
的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级行为独立、客观、
公正的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充分履行了
勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受评级对象
和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、
准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关性、可靠性、及时性的原
则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方和/或发布方提供的信息合法性、真
实性、准确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。东方金
诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资
损失承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自 2025 年 6
月 20 日至 2026 年 6 月 19 日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因调整。在评级结果
有效期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中止评级、终止评级等决定，
必要时予以公布。
7.本报告的著作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托方、受评
对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证券业务活动或其他
用途。使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结果有效期限。东方金诚对本
报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告，应转载
本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2025 年 6 月 20 日
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803

晶科能源股份有限公司
主体及“晶能转债”2025年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
AA+/稳定 2025/6/20 AA+/稳定 姜 珊 孙楚蒙
债项信用 评级模型
债项简称 跟踪评级 上次评级 一级指标 二级指标 权重（%） 得分
结果 结果
晶能转债 AA+ AA+ 资本实力 所有者权益 12.00 12.00
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后文“本 科技战略地位 10.00 10.00
次跟踪相关债项情况” 科技竞争壁垒 10.00 10.00
科技竞争力 科技创新能力 12.00 12.00
科技成果转化能力 8.00 8.00
盈利能力 毛利率 12.00 5.29
主体概况 和 成长性 8.00 6.40
成长性
晶科能源股份有限公司（以下简称“晶科能 债务负担 资产负债率 10.00 1.96
源”或“公司”）主要从事太阳能光伏组件、 和 经营现金流动负债比 8.00 5.15
保障程度 EBITDA 利息倍数 10.00 10.00
电池片、硅片的研发、生产和销售，主营产
品为太阳能光伏组件；控股股东为晶科能源 调整因素 无
投资有限公司（以下简称“晶科能源投资”）， 个体信用状况 aa+
实际控制人为自然人李仙德、陈康平、李仙 外部支持 无
华。 评级模型结果 AA+
注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异。
评级观点
光伏产业在全球能源转型中发挥重要作用，在政策引导及市场需求驱动下，公司外部发展环境长期向好；2024 年公司全
球光伏组件出货量居全球第一，仍保持很强的竞争地位；公司组件功率、电池转换效率等技术优势持续增强，研发投入保持 较大规模，在行业内仍保持很强的技术竞争力；公司高功率 TOPCon 产品下游市场开拓顺利，产品结构进一步优化。同时， 东方金诚关注到，预计 2025 年组件售价仍维持底部震荡，公司盈利仍将面临较大压力；海外业务仍面临汇率波动、地缘政治 及贸易保护政策等风险；公司全部债务规模较大，债务负担较重。
综合分析，东方金诚维持晶科能源主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；维持“晶能转债”的信用等级为 AA+。
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803 I
主要指标及依据
2024 年收入构成（单位：亿元） 主要数据和指标
项目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
资产总额（亿元） 1056.39 1321.17 1211.10 1190.33
所有者权益（亿元） 266.94 343.60 339.21 324.72
全部债务（亿元） 478.60 582.59 540.22 524.34