洛凯股份:江苏洛凯机电股份有限公司主体及“洛凯转债”2025年度跟踪评级报告

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2025】0208 号
江苏洛凯机电股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及“洛凯转债”的信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此次跟踪评级维持贵公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳定，同时维持“洛凯转债”信用等级为 AA-。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二五年六月二十日
东方金诚债跟踪评字【2025】0208 号
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的
信用评级报告（以下简称“本报告”），本公司声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与受评对象不存在任何影响本次评级行为独立、客
观、公正的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级
行为独立、客观、公正的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充
分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的
原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受
评级对象和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法
性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关性、
可靠性、及时性的原则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方和/或
发布方提供的信息合法性、真实性、准确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。
东方金诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的
投资行为和投资损失承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自
2025 年 6 月 20 日至 2026 年 6 月 19 日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因
调整。在评级结果有效期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中
止评级、终止评级等决定，必要时予以公布。
7.本报告的着作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托
方、受评对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证
券业务活动或其他用途。使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结
果有效期限。东方金诚对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成
的一切后果均不承担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告，
应转载本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2025 年 6 月 20 日
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803

东方金诚债跟踪评字【2025】0208 号
江苏洛凯机电股份有限公司
主体及“洛凯转债”2025年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
AA-/稳定 2025/6/20 AA-/稳定 高君子 宋 馨
债项信用 评级模型
债项简称 跟踪评级结 上次评级结 一级指标 二级指标 权重（%） 得分
果 果
洛凯转债 AA- AA- 企业规模 营业总收入 20.00 9.74
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后文“本次跟 产品结构和多元化 7.00 2.80
踪相关债项情况” 市场竞争力 市场地位 13.00 5.20
研发投入比 7.00 6.37
毛利率 7.00 5.86
主体概况 盈利能力和运 总资产收益率 8.00 6.91
营效率
销售债权周转次数 8.00 5.19
资产负债率 10.00 7.89
江苏洛凯机电股份有限公司（以下简称“洛凯股 债务负担和保 全部债务/EBITDA 8.00 7.43
份”或“公司”）主要从事以断路器、环网柜为 障程度 经营现金流动负债比 7.00 5.81
代表的中低压配电设备及其关键部附件的研发、 EBITDA 利息倍数 5.00 4.72
生产和销售，第一大股东为洛辉投资，实际控制 调整因素 无
人为谈行、臧文明、汤其敏、谈建平和陈明五名 个体信用状况 aa-
自然人。 外部支持 -
评级模型结果 AA-
注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异。
评级观点
跟踪期内，公司产品仍以断路器、环网柜为代表的中低压配电设备及其关键部附件为主，产品定位于中高端市场，技术实力很强，客户资源优质，在细分行业内仍具有一定的市场竞争实力；受益于下游需求增加，断路器操作机构等产品的产销量保持增长，产能利用率处于较好水平；2024 年公司成套柜部附件产品结构调整，销售均价上升，带动公司毛利润有所增长。
同时，东方金诚也关注到，国内配电设备行业产品竞争激烈，价格面临下行压力，2024 年以来主要原材料铜价震荡上行，公司成本控制压力加大；受购买商品、接受劳务支付的现金增加影响，公司经营性净现金流有所下降，资产构成中应收账款和存货规模较大，存在资金占用；受发行“洛凯转债”以及长短期借款增加影响，公司全部债务增长较快，资产负债率有所抬升。
综合分析，东方金诚维持公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳定；维持“洛凯转债”的信用等级为 AA-。
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803 I
东方金诚债跟