道通科技:深圳市道通科技股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告

深圳市道通科技股份有限公司相关债券 2025 年跟踪评级报告中鹏信评【2025】跟踪第【147】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司

深圳市道通科技股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：深圳市道通科技股份有限公司（以下简
称“道通科技”或“公司”，股票代码：688208.SH）是全球汽车后
主体信用等级 AA AA 市场综合诊断检测领域龙头企业之一，市场竞争地位稳固，凭借领
评级展望 稳定 稳定 先的技术优势与持续高强度的研发投入，公司数字能源业务实现快
道通转债 AA AA 速发展且具有良好增长空间；公司主要客户稳定且优质，受益于下
游市场需求释放，跟踪期内公司经营获现能力和利润规模大幅提
升，偿债能力表现良好；但中证鹏元关注到，公司业务外销占比仍
很高，应收账款和存货对公司资金占用较大等风险因素。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
评级日期 合并口径 2025.3 2024 2023 2022
总资产 67.91 63.08 55.77 52.34
归母所有者权益 37.64 35.58 32.16 30.46
2025 年 06 月 23 日 总债务 13.95 13.78 12.02 13.15
营业收入 10.94 39.32 32.51 22.66
净利润 1.86 5.60 1.40 0.82
经营活动现金流净额 2.79 7.48 4.34 -3.83
净债务/EBITDA -- -0.29 -0.31 -0.24
EBITDA利息保障倍数 -- 12.85 10.13 7.52
总债务/总资本 27.85% 28.70% 27.58% 30.28%
FFO/净债务 -- - - -
221.67% 141.52% 193.03%
EBITDA利润率 -- 22.72% 20.91% 13.93%
总资产回报率 -- 11.89% 4.33% 4.88%
速动比率 2.21 2.31 2.61 2.81
现金短期债务比 10.27 9.70 61.74 7.63
联系方式 销售毛利率 56.58% 55.31% 54.89% 57.01%
资产负债率 46.75% 45.74% 43.38% 42.15%
注：2022-2024年公司净债务为负数。
项目负责人：刘伟强 资料来源：公司 2022-2024年审计报告及未经审计的 2025年 1-3月财务报表，中证鹏元
liuwq@cspengyuan.com 整理
项目组成员：陈刚
cheng@cspengyuan.com
评级总监：
联系电话：0755-82872897
正面
汽车诊断、检测行业市场规模持续提升，海外新能源充电桩市场需求旺盛。全球汽车后市场在传统燃油车保有量持续
积累与平均车龄延长的双重驱动下保持稳健增长，同时新能源汽车渗透率快速提升为诊断检测行业带来结构性增量需
求；在电动汽车快速普及和全球减排政策推动下，海外充电基础设施市场迎来爆发式增长，公司充电桩产品通过多个
国家的认证且公司具备丰富的海外市场经验，数字能源业务增长前景广阔。
公司保持较强研发强度，夯实全球营销网络布局，合作客户优质且稳定。作为全球汽车后市场综合诊断检测领域龙头
企业之一，公司以技术创新为核心驱动力，2024 年研发投入同比增长 14.07%，多项研发成果投入市场应用。通过覆盖
北美、欧洲、亚太等 120 多个国家和地区的全球化销售网络，公司与海外大型汽配连锁零售商及综合性批发商建立了
稳定的战略合作关系，凭借领先的技术实力和优质的客户服务形成较强的客户粘性。
经营获现能力持续提升，偿债能力表现良好。受益于下游需求持续释放和海外市场拓展，公司核心业务板块实现协同
增长，共同推动 2024 年公司营业收入同比增长 20.95%，同时良好的获现能力使得公司流动性保持充裕，净债务持续
为负，公司盈利和经营活动现金流对债务保障良好。
关注
外销占比仍很高，存在贸易摩擦及汇率波动风险。2024 年公司主营业务收入中境外市场占比为 97.55%，其中北美市
场销售占比为 50.76%，对单一市场销售依赖度较高。当前中美贸易局势前景存在较大不确定性，需持续关注贸易形势
演化对公司供应链控制和海外业务拓展的影响。此外，公司外销产品以美元或欧元等外币计价，汇率波动易对盈利造
成影响。
应收账款和存货对公司资金占用较大。为应对国际贸易环境的不确定性，2025 年以来公司主动采取战略性库存储备，
同时与上下游客户结算账期存在一定错配，2025 年 3 月末公司存货和应收账款账面价值合计为 22.22 亿元，占总资产
比重增至 32.72%，对营运资金形成占用。
未来展望
中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。中证鹏元认为公司作为全球汽车后市场综合诊断检测领域龙头企业之一，技
术研发实力较强，数字能源业务获得快速发展，市场竞争实力持续提升。
同业比较（单位：亿元）
指标 元征科技 道通科技 保隆科技 万通智控
（2488.HK） （688208.SH） （603197.SH） （300643.SZ）
总资产 19.96 63.08 108.08 14.67
营业收入 18.82 39.32 70.25 10.83
净利润 3.41 5.60 3.34 1.25
销售毛利率 47.56% 55.31% 25.05%