博实股份:哈尔滨博实自动化股份有限公司2025年跟踪评级报告

哈尔滨博实自动化股份有限公司
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕4635 号
联合资信评估股份有限公司通过对哈尔滨博实自动化股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持哈尔滨博实自动化股份有限公司主体长期信用等级为 AA，维持“博实转债”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月十九日
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之
日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联
合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评
级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级
报告遵循了真实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条
件影响，本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等
方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受哈尔滨博实自动化股份有限公司（以下简
称“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评
级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独
立、客观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资
信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性
不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合
资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日
有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合
资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并
且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何
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哈尔滨博实自动化股份有限公司
2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
哈尔滨博实自动化股份有限公司 AA/稳定 AA/稳定
博实转债 AA/稳定 AA/稳定 2025/06/19
评级观点 哈尔滨博实自动化股份有限公司（以下简称“公司”）主要经营智能制造装备、工业服务和环保工艺与装
备业务。跟踪期内，公司保持了自动化装备细分领域国内领先的技术优势。2024 年，受益于中国制造产业数字
化、智能化升级对智能制造装备的需求增长，公司营业总收入同比有所增长，但利润总额有所下降。公司业务
收入受项目交付周期、验收进度等影响较大。截至 2024 年底，公司在手订单充足，自身竞争力仍较强，经营风
险较低。财务方面，截至 2024 年底，公司资产规模有所增长，应收账款和存货对营运资金形成占用，资产受限
比例很低；债务负担很轻；公司期间费用对整体利润存在侵蚀；经营活动现金净流入规模大幅增长且能够覆盖
投资性支出。公司长、短期偿债能力指标表现非常好；间接融资渠道畅通，财务风险较低。综合公司经营和财
务风险表现，其偿还债务的能力仍很强。本报告所跟踪的“博实转债”设置有转股条款，有望通过转股降低偿
付压力。总体看，“博实转债”违约概率仍很低。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，随着机器人及智能工厂产业化生产项目逐渐投产，在中国制造产业数字化、智能化升级对智能制造
装备的稳定需求下，公司综合竞争力有望保持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司智能制造装备及工业服务项目订单量大幅提升；公司研发水平和产
品竞争力明显提升且对公司发展产生正面影响；渠道拓展使得盈利和经营获现能力显着提高。
可能引致评级下调的敏感性因素：下游需求减弱，公司产品销量大幅下降，业绩下滑；公司产品出现质量
问题导致市场竞争力下降，盈利能力显着弱化；应收账款和存货合计占总资产的比重大幅增长，对营运资金形
成严重占用；债务规模大幅攀升，偿债能力明显下降；公司实际控制人及核心管理层发生重大变动，对公司经
营造成重大不利影响。
优势
公司产品在智能制造领域具备较为领先的技术优势。公司的技术优势表现为长期积累的底层技术、算法与平台技术，以及设计
制造经验与设备安装调试经验。工业机械技术存在路径依赖的发展特性，其他竞争者很难通过捷径复制公司已有的技术优势。
2024 年，公司获得国家知识产权局批准专利 57 项，其中发明专利 18 项，实用新型专利 39 项；获得国家版权局批准软件着作
权 17 项；公司研发投入 1.57 亿元，同比增长 7.81%。
公司营业总收入同比增长，在手订单充足。2024 年，公司实现营业总收入 28.63 亿元，同比增长 11.59%。截至 2024 年底，公
司在手合同订单金额为 63.22 亿元（含税，下同）。其中，智能制造装备类 50.33 亿元，工业服务类 10.55 亿元，环保工艺与装
备类 2.34 亿元，在手订单充足。
公司债务负担很轻，偿债能力指标表现非常好。截至 2024 年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比
率分别为 43.20%、11.00%和 10.19%；现金短期债务比为 55.81 倍，全部债务/EBITDA 为 0.73 倍；EBITDA 利息倍数为 35.57
倍。
关注
公司实际控制人股权分散。公司实际控制人为四名自然人，持股较为分散，需经一致行动协议维持控制权。未来，若公司实际
控制人发生变动或意见不一致，公司可能存在因治理结构不清晰导致的决策效率低、内部治理不稳定的风险。
跟踪评级报告 | 1
公司业务收入受项目交付周期、验收进度等影响大。公司智能装备制造项目的项目周期、验收流程及进度、毛利空间等因合同
而异，使得公司不同时期的收入水平存在波动。
应收账款和存货对营运资金形成一定占用，期间费用对整体利润存在侵蚀。截至 2024 年底，公司应收账款和存货合计占资产
总额的 47.07%，对营运资金形成一定占用。2024 年，公司期间费用率为 14.65%，期间费用对整体利润存在侵蚀。

评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 2024 年底公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 C 基础素质 4
自身竞争力 企业管理 2
经营分析 3
资产质量 2
现金流 盈利能力 2
财务风险 F1 现金流量 2
资本结构 3
偿债能力 1
指示评级 aa
个体调整因素：-- --
个体信用等级 aa
外部支持调整因素：-- -- 2024 年公司收入构成
评级结果 AA
个体信用状况变动说明：公司指示评级和个体调整情况较上次评级均未发生变动。
外部支持变动说明：公司外部支持调整因素和调整幅度较上次评级无变动。
评级模型使用说明：评级映射关系矩阵参见联合资信最新披露评级技术文件。
主要财务数据