金陵体育:江苏金陵体育器材股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

江苏金陵体育器材股份有限公司
公开发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
www.lhratings.com
联合〔2025〕4402 号
联合资信评估股份有限公司通过对江苏金陵体育器材股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持江苏金陵体育器材股份有限公司主体长期信用等级为 A+，维持“金陵转债”信用等级为 A+，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月十九日
跟踪评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日
的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合
资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对
象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵
循了真实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，
本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在
局限性。
二、本报告系联合资信接受江苏金陵体育器材股份有限公司（以下简
称“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评
级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独
立、客观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资
信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性
不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合
资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资
信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并
且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何
机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不
得用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方
式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统
中。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本
声明条款。

江苏金陵体育器材股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
江苏金陵体育器材股份有限公司 A+/稳定 A+/稳定
金陵转债 A+/稳定 A+/稳定 2025/06/19
评级观点 跟踪期内，江苏金陵体育器材股份有限公司（以下简称“公司”）主营业务仍为体育器材和场馆设施的研
发、生产、销售以及体育赛事服务，在国内体育装备生产制造领域保持较强的竞争力。2024 年，受国内体育场
馆建设放缓、体育赛事减少等因素影响，公司主要产品销量下降，致使整体经营业绩同比下滑幅度大，但仍保
持较强的盈利能力。截至 2024 年底，公司流动资产中现金类资产充裕，应收账款规模有所下降但整体账龄仍偏
长，资产质量良好；有息债务规模保持稳定，债务负担轻；偿债指标表现良好，未使用授信额度较大。
公司经营活动现金流入量对“金陵转债”保障程度较高，现金类资产对有息债务形成充分覆盖；“金陵转
债”设置了转股价格调整、有条件赎回等条款，有利于促进债券持有人转股，考虑到未来转股因素，公司对“金
陵转债”的保障能力或将提升。
个体调整：公司现金类资产充裕，对有息债务形成充分覆盖。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，公司计划加大技术研发、品牌宣传和市场拓展的力度，在保持国内体育器材市场份额的基础上开拓
海外市场，并适度延伸产业链，整体竞争力及经营状况有望得以巩固。
可能引致评级上调的敏感性因素：体育器材下游需求增长，公司产品的品牌知名度及竞争实力显着提升且
对公司发展产生可持续的正面影响。
可能引致评级下调的敏感性因素：体育器材下游需求持续不振，对公司经营及财务造成严重不利影响；公
司销售回款速度降低，应收账款规模扩大、账龄拉长，信用风险损失对利润形成较大侵蚀；公司实际控制人及
核心管理层发生重大变动，对公司经营造成重大不利影响；其他对公司经营及财务造成严重不利影响的因素。
优势
多项产品获得官方机构认证，在国内市场竞争力较强。产品认证是体育器材供应商进入国内外重大体育供应体系的必要条件，
公司多项产品获得国际篮球、田径、排球、手球等联合会的专业认证，是国际篮球联合会的技术合作伙伴，是国际排球联合
会、中国男子篮球职业联赛的指定器材供应商，是中国田径协会田径器材和电子计时记分显示系统官方供应商。2024 年，公
司为全国田径锦标赛、世界田联钻石联赛等多项赛事提供了体育器材和赛事服务。
债务负担轻，现金类资产充裕，未使用授信充足。截至 2025 年 3 月底，公司全部债务资本化比率为 22.90%；现金类资产 4.93
亿元，占资产总额的 38.77%，是当期末全部债务的 1.99 倍。
关注
受下游需求减弱影响，跟踪期内公司经营业绩同比下降幅度大。体育器材行业的下游客户主要为学校、地方政府和事业单位等，
该等客户对体育器材及服务的需求与宏观经济增长、财政收支状况存在较大关联。2024 年，宏观经济调整，部分地方财政收支
趋紧，投资规模有所收缩，体育场馆投资建设放缓。受行业需求变化的影响，2024 年，公司营业总收入同比下降 27.30%，利润
总额同比下降 58.30%，经营活动产生的现金流量净额同比下降 72.77%。2025 年一季度，因部分项目尚未结转收入，公司利润总
额转为亏损。
应收账款账期较长，存在一定的信用减值风险。截至 2024 年底，公司应收账款账龄以 1 年以上为主，且部分应收账款账龄在
3 年以上，存在一定信用减值风险。
跟踪评级报告 | 1
评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202204 2024 年底公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202204
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 D 基础素质 4
自身竞争力 企业管理 4
经营分析 3
资产质量 2
现金流 盈利能力 3
财务风险 F1 现金流量 1
资本结构 4
偿债能力 1
指示评级 a 2023－2024 年公司收入构成
个体调整因素：现金类资产对全部债务覆盖程度高 +1
个体信用等级 a+
外部支持调整因素：-- --
评级结果 A+
个体信用状况变动说明：公司指示评级和个体调整情况较上次评级均未发生变动
外部支持变动说明：公司外部支持调整因素和调整幅度较上次评级均未发生变动
评级模型使用说明：评级映射关系矩阵参见联合资信最新披露评级技术文件
主要财务数据
合并口径
项 目 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
现金类资产（亿元）