思特奇:2020年北京思特奇信息技术股份有限公司可转换公司债券跟踪评级

跟踪评级报告
跟踪评级原因
按照 2020 年北京思特奇信息技术股份有限公司可转换公司债券（简称思特转债）跟踪评级安排，本评级机构根
据思特奇提供的经审计的 2024 年财务报表、未经审计的 2025 年第一季度财务报表及相关经营数据，对其财务
状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等因素，进行了定期跟
踪评级。
该公司于 2020 年 4 月获得中国证监会核准其向社会公开发行面值总额为 2.71 亿元的可转换公司债券。2020 年
6 月，公司完成发行期限 6 年、本金规模 2.71 亿元的思特转债。截至 2024 年末，思特转债余额为 1.67 亿元。
图表 1. 公司存续债券/债务融资工具基本情况
发行金额 期限 发行利率
债项名称 发行时间 注册额度/注册时间 备注
（亿元） （天/年） （%）
思特转债 2.71 6 年 0.501 2020 年 6 月 2.71 亿元/2020 年 4 月 正常付息
资料来源：思特奇
该公司思特转债募集资金主要用于“5G 支撑及生态运营系统项目”、“AI 技术与应用项目”以及补充流动资金。
前期，受国际贸易关系变化、国内外经济、市场需求、行业发展等多方因素影响，募投项目“5G 支撑及生态运
营系统”、“AI 技术与应用”实施进度较原计划有所延缓。因行业发展，募投项目涉及的服务器等硬件投入需
求下降，公司于 2025 年 4 月将募投项目“5G 支撑及生态运营系统项目”及“AI 技术与应用项目”结项，并将
节余募集资金用于永久补充流动资金。截至 2025 年 4 月 2 日，募投项目“5G 支撑及生态运营系统项目”已投
资 1.61 亿元，2024 年实现营业收入 1.17 亿元；“AI 技术与应用项目”已投资 0.21 亿元，上述募投项目合计结
余募集资金 0.41 亿元。
图表 2. 截至 2025 年 4 月 2 日本次债券募集资金使用情况（单位：万元）
项目名称 计划投资总额 拟使用募集资金金额 已使用募集资金金额 项目达到预定可
使用状态
5G 支撑及生态运营系统项目 27,396.56 19,995.00 16,053.16 已结项
AI 技术与应用项目 6,115.00 2,105.00 2,064.68 已结项
补充流动资金 - 4,082.35 4,082.35 —
合计 33,511.56 26,182.35 22,200.192 —
资料来源：富瀚微
发行人信用质量跟踪分析
1. 数据基础
本评级报告的数据来自于该公司提供的 2022-2024 年财务报表及 2025 年第一季度财务报表，以及相关经营数据。
立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2022-2024 年财务报表进行了审计，并均出具了标准无保留意见的审
计报告，公司 2025 年第一季度财务报表未经审计。
2024 年末该公司合并范围内子公司较上年末新设 3 家、注销 1 家，2025 年第一季度公司合并范围较上年末无变
化，合并范围变化对公司财务状况影响较小，最近三年一期财务数据具有可比性。
1 思特转债的票面利率设定为：第一年 0.50%、第二年 0.70%、第三年 1.20%、第四年 1.80%、第五年 2.50%、第六年 3.00%。
2 不包含结余募集资金 0.41 亿元。

该公司主要为电信运营商提供客户关系管理、计费、大数据、移动互联网等主要业务系统的全面解决方案，与国
内三大电信运营商建立了长期业务关系。2024 年公司营业收入同比微增，但由于人工成本上涨及对电信运营商
等客户的议价能力较弱，毛利率水平持续下滑，当年经营出现亏损。公司可转债和定增募投项目投入较大，部分
项目较原计划有所延缓，需关注后续推进情况及募投项目的效益实现情况。
（1） 外部环境
宏观因素
2025 年第一季度，全球经济增长动能仍偏弱，美国发起的对等关税政策影响全球经济发展预期，供应链与贸易
格局的重构为通胀治理带来挑战。欧元区的财政扩张和货币政策宽松有利于复苏态势延续，美联储的降息行动
趋于谨慎。作为全球的制造中心和国际贸易大国，我国面临的外部环境急剧变化，外部环境成为短期内经济发
展的主要风险来源。
2025 年第一季度，我国经济增速好于目标，价格水平仍疲弱，微观主体对经济的“体感”有待提升；消费复苏
但暂未实现全面回升，制造业投资保持较快增长，基建投资提速，而房地产投资继续收缩，出口则保持韧性。转
型升级过程中，我国经济增长面临一定压力，需求相对供给不足仍是重要矛盾，在超常规逆周期调节和全面扩
内需的支持下，2025 年有望维持经济增速稳定，长期向好趋势不变。
详见：《国内经济迎来良好开局 政策加力应对外部冲击——2025 年一季度宏观经济分析及展望》
行业因素
随着数字经济的发展、技术的进步以及在国家政策支持下，我国信息技术与软件服务行业规模继续增长，但近
年来行业竞争加剧、企业技术创新压力增大，行业增速有所放缓。分子行业来看，在市场趋于饱和的背景下，互
联网服务行业竞争加剧，继 2023 行业收入实现转增，2024 年收入及利润总额增速同步放缓；互联网企业加大在
AI 方面的投资和布局，未来掌握 AI 核心技术或应用的企业或具备更好的发展潜力。信息科技咨询与其他服务
行业方面，随着信息技术的发展及各国数字化需求的提高，行业未来仍有较好的市场空间，头部企业在品牌、规
模等方面仍具备优势，但新兴企业凭借较好的创新性及反馈速度在单一市场快速成长，未来行业竞争或进一步
加剧。软件行业规模持续扩大，但企业数量庞大，行业集中度偏低，多数软件企业规模较小、实力较弱，同质化
竞争现象显著，整体盈利能力仍偏弱。政策方面，《数字中国建设整体布局规划》和《关于促进数据产业高质量
发展的指导意见》为我国经济数字化建设奠定了基础，而信息技术与软件服务行业作为数字中国建设的核心推
动力量将能持续得到产业发展政策、税收优惠等方面的大力支持。
展望 2025 年，预计在全球经济增长动能不足、国内有效需求偏弱、行业竞争加剧的背景下，信息技术与软件服
务行业增速或仍趋缓。目前我国信息技术与软件服务行业企业数量多而分散，且普遍缺乏核心技术，产品同质
化严重，加之互联网市场趋于饱和、数据中心行业供给不断增加，行业内部竞争日趋激烈，行业内企业信用质量
和竞争格局不断分化，行业集中度或持续提升。与此同时，信息技术与软件服务行业在技术研发创新和优化产
品服务等方面面临持续的投入压力，预计中短期内，AI、云计算、大数据仍是软件服务企业的重点投资和建设领
域，在带来投资压力的同时，也为行业内企业带来较好的发展机遇。
详见：《信息技术与软件服务行业 2024 年信用回顾与 2025 年展望》
（2） 业务运营
图表 3. 公司业务收入构成及变化情况（亿元，%）
主导产品或服务 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2024 年
第一季度 第一季度
营业收入合计 8.34 8.70 8.72 0.47 0.87
软件开发 5.69 5.54 5.34 0.16 0.68
在营业收入中占比 68.22 63.67 61.29 34.04 77.65
技术服务 2.61 3.14 3.37 0.31 0.19
在营业收入中占比 31.31 36.08 38.70 65.96 21.95
毛利率 39.05 37.68 29.31 -5.10 26.44
软件开发 40.07 33.64 30.34 -50.71 26.46
技术服务