深圳能源:深圳能源集团股份有限公司2025年跟踪评级报告

深圳能源集团股份有限公司
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕4065 号
联合资信评估股份有限公司通过对深圳能源集团股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持深圳能源集团股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，维持“25 深能源MTN001B”“25 深能源 MTN001A”“24 深能源 MTN001”“23
深能源 MTN002”“23 深能源 MTN001”“21 深能源 MTN001(碳
中和债)”“20 深能源 MTN002”和“19 深圳能源绿色债 01（19 深
能 G1）”信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月十一日
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受深圳能源集团股份有限公司（以下简称“该
公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关
系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、
公正的关联关系。根据控股股东联合信用管理有限公司（以下简称“联合信
用”）提供的联合信用及其控制的其他机构业务开展情况，联合信用控股子
公司联合赤道环境评价股份有限公司（以下简称“联合赤道”）为该公司提供
了非评级服务。由于联合资信与关联公司联合赤道之间从管理上进行了隔
离，在公司治理、财务管理、组织架构、人员设置、档案管理等方面保持独
立，因此公司评级业务并未受到上述关联公司的影响，联合资信保证所出具
的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式
复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声
明条款。

深圳能源集团股份有限公司
2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
深圳能源集团股份有限公司 AAA/稳定 AAA/稳定
25 深能源 MTN001B/25 深能源 MTN001A/
24 深能源 MTN001/23 深能源 MTN002/ AAA/稳定 AAA/稳定
23 深能源 MTN001/20 深能源 MTN002/ 2025/06/11
21 深能源 MTN001(碳中和债)
19 深圳能源绿色债 01（19 深能 G1） AAA/稳定 AAA/稳定
评级观点 公司是深圳市人民政府国有资产监督管理委员会下属的大型综合能源供应商。跟踪期内，公司保持了在区
域行业地位、装机规模及电源结构多样化等方面的竞争优势；内控制度完善，ESG 表现较好。2024 年，公司经
营规模扩张，清洁能源占比继续提高，主业可持续性强；公司营业总收入提高，盈利能力强；资产规模扩大，
受限资产比例非常低；有息债务规模扩大，债务结构合理，但实际债务负担较重。公司获现能力很强，融资渠
道通畅，偿债能力指标表现非常强。综合公司经营和财务风险表现，其偿还债务的能力仍属极强，本报告所跟
踪债券违约概率极低。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，随着公司电力项目的陆续投运，公司整体电力装机规模将进一步扩大，公司规模优势、行业地位将
进一步巩固，公司未来信用状况将保持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司盈利能力显著下降或债务负担显著增加以及公司在建、拟建项目无
法顺利投产或投产项目业绩远不如预期水平等其他重大不利影响。
优势
 跟踪期内，公司经营规模扩张，经营业绩持续提升。2024 年，公司营业总收入和利润总额同比分别增长 1.75%和 12.67%。截至
2024 年底，公司可控发电装机规模达 2372.90 万千瓦；城市燃气居民用户近 113 万户，工商业用户近 2.3 万户，燃气管网 7718
公里；投产固废处理厂 42 座（含厨余项目），综合固废日处理能力达到 50515 吨。
 财务弹性佳。截至 2024 年底，公司受限资产合计 38.68 亿元，占期末资产总额的 2.40%。截至 2025 年 3 月底，公司共取得金
融机构综合授信（含下属企业）未使用授信 2121.15 亿元。公司为深圳证券交易所上市公司，具备直接融资条件。
关注
 燃料价格变动易对公司整体盈利能力产生不利影响。公司燃煤及燃气发电业务的主要燃料为煤炭及燃气，煤炭及燃气价格作为
大宗商品，其价格易受宏观经济、市场供需等多因素影响，整体价格波动较大。
 实际债务负担较重。截至 2024 年底，若将其他权益工具中的永续债调整至债务统计后，公司全部债务增至 982.62 亿元，资产
负债率和全部债务资本化比率分别为 74.78%和 70.71%。
跟踪评级报告 | 1
评级方法 电力企业信用评级方法 V4.0.202208 2024 年底公司资产构成
评级模型 电力企业信用评级模型（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 2
经营风险 A 基础素质 1
自身竞争力 企业管理 1
经营分析 2
资产质量 1
现金流 盈利能力 2
财务风险 F1 现金流量 2
资本结构 1
偿债能力 1
指示评级 aaa
个体调整因素：-- -- 2024 年公司收入构成
个体信用等级 aaa
外部支持调整因素：-- --
评级结果 AAA
个体信用状况变动说明：公司指示评级和个体调整情况较上次评级均未发生变动。
外部支持变动说明：公司外部支持调整因素和调整幅度较上次评级无变动。
评级模型使用说明：评级映射关系矩阵参见联合资信最新披露评级技术文件。
主要财务数据
合并口径
项 目 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
现金类资产（亿元） 102.74 101.50 164.82
资产总额（亿元）