鲁泰Ａ:鲁泰纺织股份有限公司2025年跟踪评级报告

鲁泰纺织股份有限公司
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕3943 号
联合资信评估股份有限公司通过对鲁泰纺织股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持鲁泰纺织股份有限公司主体长期信用等级为 AA+，维持“鲁泰转债”信用等级为 AA+，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月九日
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受鲁泰纺织股份有限公司（以下简称“该公
司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系
外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公
正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
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用于其他债券或证券的发行活动。
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明条款。

鲁泰纺织股份有限公司 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
鲁泰纺织股份有限公司 AA+/稳定 AA+/稳定
鲁泰转债 AA+/稳定 AA+/稳定 2025/06/09
评级观点 鲁泰纺织股份有限公司（以下简称“公司”）是集纺纱、漂染、织布、后整理、制衣为一体的具有综合垂直
生产能力的纺织服装企业，产业链布局完整，综合竞争力强。跟踪期内，公司在产能布局、客户资源、行业地
位和研发实力等方面仍具备竞争优势；管理方面，公司董监高有一定变动，管理制度延续；经营方面，2024 年，
在下游需求提升带动下，公司面料及服装产品收入均同比小幅增长，销售结构以外销为主，考虑到 2025 年以来
国际贸易摩擦、出口政策变化以及汇率波动等外部环境更趋复杂，需关注汇率波动风险和中美贸易摩擦风险或
将对公司业绩带来的不利影响；财务方面，截至 2024 年底，公司资产总额小幅增长，应收账款和存货仍对营运
资金形成占用，需持续关注存货跌价风险；债务总额有所增长，债务负担仍较轻；受益于毛利润的提升及期间
费用的压降，公司利润总额稳步提升，经营获现能力稳健，对外融资需求不大；偿债指标表现良好。
2024 年公司经营活动现金流入量对“鲁泰转债”余额的保障程度高，考虑到未来转股因素，公司对“鲁泰
转债”的保障能力或将提升。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，随着公司产品种类进一步丰富，营业总收入和利润规模有望增长，整体竞争实力有望进一步增强。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司在保持财务状况的基础上，市场拓展取得重大进展，产品销量和市
场占有率显著提升，拉动公司收入和利润大幅增长；公司资本市场表现较好，其他能力保持稳定情况下，通过
增资扩股等方式实现资本实力的显著提升；其他带动业绩大幅增长的有利因素。
可能引致评级下调的敏感性因素：贸易摩擦、重大环境污染事件等因素对公司生产经营活动产生重大不利
影响，造成公司收入和利润持续大幅下滑，偿债能力恶化；公司存货规模持续扩大或存在减值风险对营运资金
形成大量占用，影响资产运行效率；公司应收账款快速增长，经营效率明显降低，发生较大信用减值损失或面
临较大坏账风险；公司控股股东、实际控制人或核心管理层发生重大变动，对公司经营产生严重不利影响；其
他对公司经营及财务造成严重不利影响的因素。
优势
 公司产业链布局完整，综合竞争力仍强。公司拥有从纺纱、漂染、织布、后整理至成衣制造的完整产业链，跟踪期内与国际知
名品牌商的战略合作关系保持稳定。2024 年，公司完成花色设计 4690 个，自主开发 92 个新品系列，定制开发 280 个产品系
列。
 公司债务负担较轻；现金流情况稳健。截至 2024 年底，公司全部债务资本化比率和资产负债率分别为 22.74%和 29.49%；2024
年，公司经营活动现金流净额为 12.44 亿元，经营获现能力稳健。
关注
 汇率波动风险和中美贸易摩擦风险或将对公司业绩带来不利影响。2024 年，公司在中国大陆以外地区的销售收入在营业总收入
中的占比为 62.25%，考虑到 2025 年以来国际贸易摩擦、出口政策变化以及汇率波动等外部环境更趋复杂，需关注汇率波动风
险和中美贸易摩擦风险或将对公司业绩带来不利影响。
 资产减值损失和公允价值变动损益对公司利润具有一定影响。2024 年，公司发生资产减值损失 1.10 亿元（2023 年为 1.06 亿
元），占营业利润的比例为 23.60%。截至 2024 年底，公司交易性金融资产为 6.94 亿元，其中公司持有的荣昌生物制药（烟台）
股份有限公司股权价值易受到股价变动影响，当期公司公允价值变动损益为-0.91 亿元（2023 年为-0.65 亿元），占营业利润的
比例为 19.46%。
跟踪评级报告 | 1
 存货和应收账款规模较大，对营运资金形成占用。截至 2024 年底，公司应收账款和存货分别为 8.49 亿元和 20.20 亿元，在资
产总额中的占比分别为 6.10%和 14.50%，对营运资金形成占用，需持续关注存货跌价风险。

评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 2024 年底公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 B 基础素质 2
自身竞争力 企业管理 2
经营分析 2
资产质量 3
现金流 盈利能力 2
财务风险 F1 现金流量 2
资本结构 2
偿债能力 1
指示评级 aa+ 2023－2024 年公司收入构成
个体调整因素：-- --
个体信用等级 aa+
外部支持调整因素：-- --
评级结果 AA+
个体信用状况变动说明：个体指示级别和个体调整情况较上次评级均未发生变动。
外部支持变动说明：外部支持调整因素和调整幅度较上次评级均未发生变动。
评级模型使用说明：评级映射关系矩阵参见联合资信最新披露评级技术文件。
主要财务数据