弘亚数控:2021年广州弘亚数控机械股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

2021 年广州弘亚数控机械股份有限公司公开发行可转换公司债券2025 年跟踪评级报告
中鹏信评【2025】跟踪第【72】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对 受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏 元资信评估股份有限公司
2021年广州弘亚数控机械股份有限公司公开发行可转换公司债券
20 25年跟 踪评 级报 告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：广州弘亚数 控机械股份有限公司 （以下
简称“弘亚数控”或“公司”，股票代码 002833.SZ）仍是我国板式
主体信用等级 AA- AA- 家具机械制造行 业的龙头企 业之一，20 24 年公司正式进入“一总
评级展望 稳定 稳定 部，两基地”的产业布局，产品竞争力 和产能有所提升，经营规模
弘亚转债 AA- AA- 和技术水平在行业内仍维持一定的竞争优势，同期公司经营活动现
金流持续净流入，财务杠杆水平仍较低 。同时中证鹏元也关 注到，
受国内房地产市场复苏动力不足及家具 消费增长缓慢等因素影响，
公司国内订单需求有所下降，未来产能 消化受制于市场需求 变化存
在一定的不确定性，存在盈利能力下滑风险，且需关注外销风险等
风险因素。
评级日期 公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
合并口径 2025.3 2024 2023 2022
2025年 5月 28日 总资产 43.51 41.42 39.83 37.65
归母所有者权益 29.66 28.31 26.94 25.22
总债务 8.00 7.56 6.71 6.45
营业收入 6.54 26.94 26.83 21.27
净利润 1.33 5.21 5.91 4.84
经营活动现金流净额 1.40 5.64 7.02 4.21
净债务/EBITDA -- -0.59 -0.73 -1.55
EBITDA利息保障倍数 -- 17.28 19.68 14.91
总债务/总资本 20.53% 20.33% 19.25% 19.66%
FFO/净债务 -- -125.49% -103.60% -43.40%
EBITDA利润率 -- 26.37% 28.93% 25.70%
总资产回报率 -- 15.69% 18.72% 16.33%
速动比率 2.66 2.58 2.69 3.25
联系方式 现金短期债务比 7.37 7.87 14.64 17.19
销售毛利率 30.93% 32.20% 33.28% 30.25%
项目负责人：任思博 资产负债率 28.84% 28.50% 29.34% 30.05%
rensb@cspengyuan.com 注：2022-2024 年末及 2025 年 3 月末净债务均为负，使得相关财务指标数值为负（下
同）。
资料来源：公司 2022-2024 年审计报告及未经审计的 2025 年 1-3 月财务报表，中证鹏元
项目组成员：朱小万 整理
zhuxw@cspengyuan.com
评级总监：
联系电话：0755-82872897
正面
公司的经营规模和技 术水平在板式家具机械制造行业维持 一定的竞争优势。公司仍是我国板式家具机械制造行业的
龙头企业之一，产品性能和技术实力维持较强水平，2024 年公司正式进入“一总部，两基地”的产业布局，推 出家
具生产智能料仓、复合铣型数控钻孔中心、智能钻切线等新产品，进一步 优化产品结构，同时通过设立高端品牌、
延伸包装工段、填补砂光工艺空白等渠道积极布局新业务领域，实施产品多 元化布局 ，产品竞争力和产能有 所提升。 公司现金流持续净流入，流动性较充 裕，债务负担较低。2024 年公司业务收入和毛利率维持相对稳定，业务回款情
况仍较好，经营活动现金流及 FFO 保持大额净流入，截至 2025 年 3 月末，公司现金类资产合计 14.32 亿元，占总资
产的比重达 32.90%，仍能够覆盖总债务。
关注
公司内销订单增长乏 力，产能利用率有所下降，需关注新增产能消化不及预期带来的盈 利能力下滑风 险。受房地产
行业复苏动力不足及家具消费增长缓慢等因素影响，2024 年家具厂商更新扩产意愿不强，导致公司国内订单有所下
降，随着新基地产能的释放，公司产能利用率有所下降，同期员工数量和薪酬的增加以及资产折旧和 摊销成本的增
长导致公司盈利能力有所下降。
需关注公司外销风险。2024年公司境外实现销售收入9.15亿元，同比增长 12.68%，占公司营业收入比重已超过三分
之一。公司产品销售至“一带一路”沿线国家以及欧美地区等 70 多个国家和地区，需关注海外经济政策、贸易环境、
政治文化等因素的差异与变动对公司带来的法律风险、运营风险及汇率波动风险等外销风险。
未来展望
中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。我们认为公司在板式家具机械设备智能化、自动化、柔性化的 发展趋势下，
有望凭借其经营规模、技术实力、销售渠道等方面优势，进一步巩固行业地位。
同业比较（单位：亿元）
指标 南兴股份 弘亚数控
总资产 34.67 41.42
营业收入 33.32 26.94
其中：专用设备营业收入 18.17 26.48
净利润 -1.75 5.21
销售毛利率 18.99%